摘要

Expro Group Holdings N.V.將於2026年02月19日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與利潤率的變動，以及油服訂單節奏對盈利的影響。

市場預測

市場一致預期本季度總收入為4.24億美元，按年下降5.21%，調整後每股收益為0.25美元，按年下降18.52%；預計息稅前利潤為3,900.00萬美元，按年下降14.94%。公司上個季度財報中針對本季度未披露毛利率和淨利率具體預測數據。井管理業務為核心亮點，上季度收入2.61億美元，佔比63.45%；建井業務收入1.50億美元，佔比36.55%。發展前景最突出的是井管理板塊，受海上與非常規井榦預需求穩定支撐，上季度收入2.61億美元，按年數據未披露。

上季度回顧

上季度公司營收為4.11億美元，按年下降2.71%；毛利率為24.36%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為1,396.30萬美元，按月下降22.44%；淨利率為3.39%，按年數據未披露；調整後每股收益為0.24美元，按年增長4.35%。業務方面，訂單釋放與項目執行平穩，但利潤率受成本結構與業務組合影響呈現波動。公司主營業務結構中，井管理收入2.61億美元，佔比63.45%；建井收入1.50億美元，佔比36.55%，按年數據未披露。

本季度展望

井管理需求與利潤質量的權衡

井管理業務在海上成熟油田的人工舉升、井筒修復與生產優化需求上保持韌性，訂單交付節奏與設備利用率是本季度利潤的關鍵變量。若海上作業窗口順利，公司能夠通過較高日費率與服務組合優化提升單位毛利，但在人員與設備調配成本上行的背景下，毛利率存在承壓可能。管理層持續推進工具與數字化監測的組合方案，提升一次性作業成功率與複用率，以減輕成本端壓力並穩住淨利率；若北美非常規井榦預活動維持活躍，收入結構向高附加值作業傾斜，有助於對沖季節性弱項。

建井項目執行與產能利用率

建井板塊受全球鑽完井活動延續影響，預計大宗項目的工期與開井進度決定收入確認節奏。本季度若大型海上項目進入關鍵里程碑節點，收入可能出現階段性集中，但若天氣與供應鏈導致延誤，收入與毛利確認將向後推移。公司推動設備車隊與專業團隊的跨區域調度，以提高產能利用率和單位時間產出；在投標中引入更靈活的價格與條款，以提高合同的風險可控性。若新籤合按年例向複雜井與深水作業傾斜，短期成本率抬升，但中期淨利率改善潛力更高。

利潤率的季節性與成本結構

進入年初季度，油服行業常見季節性影響可能對人力成本與設備維護支出形成壓力，疊加項目組合差異導致毛利率波動。公司通過提高工具複用率、優化備件採購與提升作業效率，力爭將毛利率維持在中高20%區間，但若高成本項目集中開工，淨利率可能承壓。若本季度高附加值服務佔比提升，淨利率有望穩住在中單位數水平。

分析師觀點

從近階段公開研報與評論看，看多觀點佔比較高，主因在於井管理與建井的結構性機會帶來中期盈利修復預期，以及成本效率改善的可持續性。多位機構分析師強調，公司在海上與非常規作業的服務能力與訂單可見度為核心優勢，認為短期營收小幅下滑並不改變全年邊際改善的趨勢。研判邏輯圍繞三點：一是訂單執行回暖與高附加值作業佔比提升將推動息稅前利潤逐步修復；二是工具與數字化方案在現場降低非計劃停機與返工率，有助於穩定毛利率；三是跨區域資源調度提升設備利用率，有利於提升淨利率與每股收益。綜合當前市場的意見，傾向於維持積極展望，關注項目里程碑與高毛利業務佔比的實際兌現。