摘要

豪威集團將於2026年08月25日（港股盤後）發布最新季度財報，市場關注盈利恢復節奏與主營結構優化進展。

市場預測

市場一致預期顯示，本季度豪威集團營收預計為71.57億元，按年下降4.92%；毛利率暫無一致預期數據；淨利潤或淨利率暫無一致預期數據；調整後每股收益預計為0.60元，按年下降34.16%；本季度息稅前利潤預計為7.96億元，按年下降38.28%。公司主營亮點在於「Design and Sales of Semiconductors」業務，為核心收入來源。公司發展前景最大的現有業務仍為半導體設計與銷售，上一財年實現收入240.34億元，按年增長數據未披露。

上季度回顧

上季度公司實現營收64.14億元，按年下降0.90%；毛利率為29.38%，按年數據未披露；歸屬於母公司股東的淨利潤為5.03億元，按月下降39.78%；淨利率為7.84%，按年數據未披露；調整後每股收益為0.40元，按年下降44.44%。公司費用端保持謹慎投入，盈利能力因產品結構與季節性產生波動。主營「Design and Sales of Semiconductors」貢獻收入240.34億元，按年數據未披露；「Agency and Sales of Electronic Components」實現收入89.15億元，按年數據未披露。

本季度展望

成像與傳感芯片需求韌性與產品迭代

報告期內，智能手機與車載視覺等下游需求的結構性復甦仍是觀察重點。高像素與多攝化趨勢使高端傳感器 ASP 與混合封裝方案具備價格與功能升級空間，疊加智能駕駛滲透提升帶來多攝需求，預計將對毛利率形成一定支撐。若公司繼續提升在中高端 CIS 像素與低照度算法方面的解決方案能力，可能推動產品結構從中端向高端遷移，緩釋營收小幅下滑對利潤的影響。海外客戶備貨節奏與安卓旗艦機型的周期性更新將影響單季出貨波動度，需關注渠道去庫存完成度和新品導入節奏對當季 EBIT 的影響。

代理與分銷業務的穩定器作用

「Agency and Sales of Electronic Components」業務在行業去庫存階段往往承擔穩定現金流的角色。分銷業務毛利率相對較低，但周轉快，有助於提升應收賬款回款效率並平滑經營性現金流。若上游供需逐步迴歸常態，代理業務可能通過規模效應攤薄期間費用，對淨利率的穩定起到輔助作用；同時需警惕價格競爭對單點毛利的壓力，庫存管理與信用風險控制會成為分銷業務對利潤貢獻的關鍵變量。

費用與毛利率的敏感區間

在營收預計小幅下滑的背景下，費用率彈性將是利潤波動的核心決定因素。若新品導入期的研發與市場投入高於預期，短期或壓縮EBIT空間；相對地，若產品結構升級順利，毛利率企穩回升，則淨利表現有望超預期。經營策略上，控制非核心費用、聚焦高毛利品類與車規級產品認證，有望改善單位產品邊際貢獻並提升季度淨利率韌性。單季淨利潤對毛利率每0.50個百分點的變動較為敏感，疊加匯率因素、原材料價格與代工成本的波動，需要在財報指引中重點跟蹤管理層的量價與成本展望。

分析師觀點

市場觀點以看多為主。主流機構與賣方分析師普遍認為，豪威集團在成像傳感器賽道具備較強的產品矩陣與客戶基礎，隨着下游需求修復與產品升級推進，盈利能力具備改善空間。觀點要點包括：一是車載與安防等非手機場景需求韌性對沖消費電子波動；二是高像素與前裝攝像頭滲透率提升帶來結構性 ASP 提升；三是費用優化與庫存迴歸常態後，經營槓桿有望體現。綜合來看，機構更關注利潤率恢復彈性與高端產品放量節奏，對中長期競爭力持正面判斷。