【管理層觀點】
公司管理層指出，市場需求疲軟和客戶資本支出猶豫不決導致了業績下滑。總裁兼首席執行官Brent Yeagy強調，公司結構調整和成本管理的戰略在當前經濟週期中展現了韌性。

【未來展望】
公司將2025年全年收入預期下調至約16億美元，每股收益預期下調至-1.2至-1.3美元。管理層對2026年持謹慎樂觀態度，預計市場需求將有所回升。

【財務業績】
Q2 2025的合併收入爲4.59億美元，處於預期的高端。毛利率爲9%，調整後的EBITDA爲1600萬美元，佔銷售額的3.6%。調整後的淨收入爲-610萬美元，每股虧損0.15美元。

【問答摘要】
問題1：2026年訂單率需要哪些條件才能回升？是否有跡象表明市場正在縮小？
回答：主要因素是市場容量的減少。客戶普遍認爲，只要環境不再惡化，他們將恢復到替換水平的資本支出，並逐步消化過去幾年的欠賬。

問題2：行業是否因技術進步而變得更高效？
回答：目前沒有大規模的技術效率提升。儘管有些車隊在建立平臺，但整體市場仍然受到物流中斷的影響。

問題3：零部件和服務業務的增長前景如何？
回答：零部件和服務業務在2025年上半年表現強勁，預計下半年將比上半年增長20%。2026年也有望繼續增長。

問題4：2025年的資本支出計劃是否包括Trailers as a Service (TaaS)的投資？
回答：不包括。TaaS的投資在2025年上半年約爲2100萬美元。

問題5：運輸業務的平均銷售價格（ASP）下降的原因是什麼？
回答：主要是產品組合變化導致的。若排除產品組合因素，ASP與第一季度基本持平。

問題6：第二季度的交付量爲何高於預期？
回答：主要是由於6月份的出貨量較大，導致淨營運資本在第二季度末有所增加。

問題7：2025年全年指導的虧損主要原因是什麼？
回答：主要是市場驅動的收入下降。儘管採取了成本控制措施，但市場需求疲軟仍是主要原因。

問題8：對2026年的市場前景持何種態度？
回答：管理層認爲目前可能處於市場週期的低谷，預計2026年市場需求將有所回升。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體謹慎樂觀。儘管當前市場環境充滿挑戰，但管理層對未來的市場回升持謹慎樂觀態度。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q2 2025 | Q1 2025 | 同比變化 |
|-------------------|---------------|---------------|----------------|
| 合併收入 | 4.59億美元 | 4.20億美元 | +9.3% |
| 毛利率 | 9% | 8.5% | +0.5% |
| 調整後EBITDA | 1600萬美元 | 1500萬美元 | +6.7% |
| 調整後淨收入 | -610萬美元 | -700萬美元 | +12.9% |
| 每股收益 | -0.15美元 | -0.18美元 | +16.7% |

【風險與擔憂】
市場需求持續疲軟和經濟不確定性是主要風險。公司還面臨與2019年交通事故相關的法律風險。

【最終收穫】
Wabash在2025年第二季度的表現儘管面臨市場挑戰，但通過結構調整和成本管理展現了韌性。零部件和服務業務的增長爲公司提供了穩定的收入來源。儘管全年預期下調，但管理層對2026年持謹慎樂觀態度，預計市場需求將有所回升。