摘要

施耐寶將於2026年02月05日（美股盤前）發布最新季度業績，市場關注營收與盈利的按年改善及核心業務結構的穩定性。

市場預測

市場一致預期本季度總收入為12.32億美元，按年增2.91%；調整後每股收益預計為4.92美元，按年增2.33%；EBIT預計為3.34億美元，按年降0.37%；公司上季度財報指引未在公開材料中明確給出本季度毛利率、淨利潤或淨利率與調整後每股收益的具體區間。公司主營業務亮點集中在管理工具組與維修系統和信息兩大板塊形成雙輪驅動，結構穩健支撐現金流與利潤質量；當前發展前景最大的現有業務以管理工具組為代表，上季度實現收入5.06億美元，按年數據未披露，但該板塊佔比高、渠道粘性強，維持對整體盈利的核心貢獻。

上季度回顧

上季度營收為11.91億美元，按年增長3.82%；毛利率為52.24%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為2.65億美元，按月增長6.03%，淨利率為20.54%，按年數據未披露；調整後每股收益為5.02美元，按年增長6.81%。公司在價格與產品組合優化下維持高毛利與穩健的利潤率水平，經營質量延續改善。公司主營業務方面，管理工具組收入5.06億美元、維修系統和信息收入4.65億美元、商業工業收入3.68億美元，分部間抵減為-1.48億美元，上述板塊結構支撐收入與利潤表現。

本季度展望

工具渠道網絡的滲透與定價紀律

施耐寶以廣泛的工具經銷網絡和移動銷售隊伍覆蓋汽車後市場與工業終端，預計在本季度繼續依靠定價紀律與產品組合升級維持營收與EPS的按年增長。市場給出本季度收入12.32億美元與調整後EPS 4.92美元的預測，反映核心終端需求在修理與保養場景中保持韌性。渠道層面，管理工具組作為高佔比板塊，上季度收入5.06億美元，其高復購與高粘性客羣特徵有助於平滑季節波動，提高費用效率。利潤端來看，若維持接近上季度52.24%的毛利率水平，將對沖原材料與物流成本擾動，保障EBIT穩定，即便市場對EBIT的預測略顯保守（按年小幅下滑0.37%），整體利潤率結構仍具防守屬性。

維修系統與信息業務的價值提升

維修系統和信息業務上季度收入4.65億美元，體現公司在診斷設備、信息解決方案與售後支持方面的競爭力。本季度，隨着車型複雜度提升與維修場景數字化，診斷與信息產品的需求有望延續，這將帶動高毛利的軟件與服務收入佔比提高，優化利潤結構。若終端投資意願延續改善，該板塊增量可能成為支撐EPS的關鍵，市場對EPS按年增長2.33%的看法在此邏輯下具備可比性。與此同時，服務訂閱類收入的穩定性也有助於提高現金流的可預測性，降低利潤對一次性設備銷售的依賴，從而提升整體經營的抗波動能力。

工業端與交叉銷售的協同

商業工業板塊上季度收入3.68億美元，體現公司在更廣泛工業工具與解決方案的覆蓋。本季度，如宏觀製造活動保持平穩、企業資本開支處於結構性修復階段，工業端訂單將延續對營收的貢獻。公司通過交叉銷售與打包方案在汽車後市場與工業客戶之間進行滲透，有助於提升單客戶收入與服務粘性。若毛利率維持高位，工業端增量將放大經營槓桿，對淨利率提供支撐。考慮到市場對EBIT略趨謹慎的預期，公司通過費用控制與效率提升仍有望穩定淨利率區間，延續上季度20.54%的利潤率質量。

分析師觀點

從近期機構觀點與媒體梳理的框架看，偏多的觀點佔比較高。多家機構強調，施耐寶收入結構穩定、毛利率處於較高水平，渠道與產品組合帶來的現金流質量可持續，支持本季度營收與EPS的溫和按年改善。有代表性的觀點認為，公司在汽車後市場的定價與服務能力使其在需求平穩背景下維持盈利韌性，市場對EBIT的謹慎假設並不改變長期利潤率的穩健表現；同時，維修系統與信息業務的持續滲透將提升軟件與服務的佔比，優化利潤結構。綜合這些看法，市場主流預期更傾向於收入和EPS端的溫和增長與利潤質量的穩定，短期內關注原材料與運費成本的擾動，但不改變對本季度盤前披露後業績穩健的判斷。