亞馬遜發佈優於預期的第二季度營收和利潤數據，但云業務AWS增長不及競爭對手微軟和谷歌，且三季度營業利潤指引偏弱，引發市場對其在人工智能領域高額投入與成本控制的擔憂，股價盤後下跌逾7%。AWS利潤率創一年半最低，自由現金流也顯著下滑。分析師警告，AWS可能在明年被微軟Azure超越。

亞馬遜週四美股盤後公佈二季度財報顯示，淨銷售1677.0億美元，高於分析師預期的1621.5億美元。然而，備受關注的亞馬遜雲業務AWS增長令投資者失望，而且三季度營業利潤指引不及預期，投資者擔憂亞馬遜爲了在人工智能競賽中追趕競爭對手而支出過高，該公司股價盤後一度下跌7%。

以下是亞馬遜二季度財報要點：

主要財務數據：

淨銷售：本季度淨銷售額增長13%，達1677億美元，高於分析師預期的1621.5億美元；如果排除本季度匯率變動帶來的15億美元的有利影響，淨銷售額同比增長12%。

運營利潤：亞馬遜本季度營業利潤爲192億美元，高於分析師預期的170美元。

淨利潤：亞馬遜本季度淨利潤增長至182億美元，去年同期爲135億美元。

每股收益：亞馬遜本季度每股攤薄收益爲1.68美元，高於分析師預期的1.33美元，去年同期爲1.26美元。

運營現金流：截至2025年6月30日的過去12個月內，運營現金流增長12%，達到1211億美元。

自由現金流：截至第二季度的過去12個月，亞馬遜自由現金流降至181.8億美元，較上一季度的259.3億美元明顯下滑，也遠低於去年同期的529.7億美元，創兩年來新低。

AWS雲業務：

銷售額：AWS業務部門第二季度銷售額同比增長17.5%，達到309億美元，略高於市場預期的307.7億美元；

營業利潤：AWS部門第二季度營業利潤爲102億美元，不及分析師預期的109億美元，去年同期爲93億美元。

利潤率：AWS部門第二季度利潤率爲32.9%，低於今年第一季度的39.5%和去年同期的35.5%。

分區域數據：

北美業務：亞馬遜二季度北美業務部門銷售額同比增長11%，達到1001億美元，高於分析師預期的973.6億美元。營業利潤爲75億美元，去年同期爲51億美元。

國際業務：亞馬遜二季度國際業務部門銷售額同比增長16%，達到368億美元；若不計匯率變動，增長爲11%。營業利潤爲75億美元，去年同期爲51億美元。

業績指引：

淨銷售：亞馬遜預計第三季度淨銷售額將在1740億美元至1795億美元之間，同比增長約10%至13%，高於分析師預期的1732.4億美元。該預期包括來自匯率變化帶來的約130個基點的正面影響。

運營利潤：亞馬遜預計第三季度營業利潤將在155億美元至205億美元之間，中值不及分析師預期的194.2億美元，2024年同期爲174億美元。

亞馬遜總裁兼首席執行官Andy Jassy表示，

“我們在AI領域的持續進展，正在全方位改善客戶體驗、提升創新速度、增強運營效率並推動業務增長。對未來的前景，我感到非常興奮。”

財報公佈後，亞馬遜股價盤後一度下跌超過7%。

分析師：AWS增長令人失望，恐失去雲服務老大地位

媒體報道，微軟和谷歌母公司Alphabet此前公佈的亮眼雲業務營收數據曾推高了外界對亞馬遜AWS的預期。微軟和Alphabet均表示，雲計算服務的強勁需求推動了它們已然龐大的資本支出規模，但也提到目前仍存在產能瓶頸，難以完全滿足市場需求。

目前，亞馬遜首席執行官Andy Jassy正與微軟和谷歌進行AI基礎設施方面的軍備競賽，這要求在數據中心上進行大量投資。AWS依然在雲基礎設施市場中保持領先地位，但隨着微軟和谷歌的加速投入，以及三大科技巨頭紛紛加大人工智能領域的投資以抓住激增的市場需求，AWS正面臨日益激烈的競爭壓力。

雖然AWS在亞馬遜總營收中佔比較小，但卻是公司利潤的關鍵引擎，通常貢獻了約60%的整體營業利潤。AWS在今年第一季度實現了16.9%的同比增長。作爲全球最大的雲服務提供商，AWS業績備受關注。

第二季度，亞馬遜營收躍升13%，達到1677億美元，遠超市場預期。但作爲全球最大的雲計算租賃服務提供商，AWS僅增長逾17%，達到309億美元，僅略高於分析師平均預期的308億美元。

同時，AWS的利潤率也有所收縮。亞馬遜表示，AWS第二季度的利潤率爲32.9%，低於今年第一季度的39.5%和去年同期的35.5%，創下自2023年第四季度以來的最低水平。

DA Davidson分析師表示，AWS的銷售增長“非常令人失望”，因爲微軟和谷歌此前報告的增長率更高。微軟的Azure在截至6月的三個月內銷售額增長了39%，谷歌雲收入增長了32%。分析師表示：

“AWS目前維持在17%的增速，這令人非常失望。如果微軟Azure繼續以當前速度增長，可能在明年年底前超越AWS，成爲全球最大雲服務提供商。”

Aptus資本顧問公司投資組合經理Dave Wagner表示，AWS的業績“令人震驚”。該公司持有亞馬遜股票。他指出：

“亞馬遜本質上是一個依賴運營槓桿的增長故事，他們必須實現增長，至少要超過成本增長。但他們並沒有做到。”

而且，也有分析師指出，由於AWS尚未推出強有力的AI模型，部分投資者對其在AI開發方面是否落後於競爭對手感到擔憂。

應對關稅，已提前備貨

與此同時，美國總統特朗普推動的關稅政策對美國零售行業造成了壓力，主要零售商和消費品公司紛紛設法保護利潤空間，要麼提高售價，要麼尋找其他應對措施，同時還需維持消費者的購買力。

投資者正密切關注亞馬遜的電商業務，以判斷關稅相關的不確定性是否削弱了消費者信心。美國最新數據顯示，6月份消費者支出溫和增長。

分析人士指出，亞馬遜專注於低價、快速配送以及海量的產品類別，使其在美國消費者心中牢固佔據頭號電商零售商的地位，從而在競爭中佔據優勢。

亞馬遜是最後一批公佈季度財報的大型零售商之一。沃爾瑪上月曾警告稱，部分商品價格將因轉嫁關稅相關成本而上漲，這可能會對零售行業目前的強勁表現帶來打擊。亞馬遜表示，已敦促供應商提前備貨，以確保供應穩定、價格儘可能保持低位。

此外，亞馬遜還在削減公司總部的員工，包括AWS、圖書、設備和播客等業務部門。裁員已初見成效：員工總數從今年第一季度起減少了1.4萬人，總人數降至146萬。