曹操出行(02643.HK)，於今日(6月17日)起至本周五(6月20日)招股，預計2025年6月25日在港交所掛牌上市。華泰國際、農銀國際及廣發證券(香港)為此次上市的聯席保薦人。
曹操出行計劃全球發售44,178,600股H股，其中約90%為國際發售、10%為公開發售。每股發售價為41.94港元，每手100股，最多募資約18.53億港元。
曹操出行已於本次IPO發行中引入6名基石投資者，包括梅賽德斯-奔馳、未來資產證券(香港)、無極資本、國軒高科(香港)、億緯亞洲和速騰聚創。上述6位基石投資者將合計認購2264.24萬股，約9.52億港元。
曹操出行是一家由吉利集團孵化的網約車平台。截至2024年12月31日，公司在中國136個城市擁有廣泛運營網絡。2024年，公司的總交易價值(GTV)為人民幣170億元，較2023年增加38.8%，根據弗若斯特沙利文的資料，市場佔有率為5.4%，為中國共享出行行業第二大參與者。行業普遍認為，曹操出行此番上市，港交所迎來了滴滴之外最佳的共享出行行業標的。
在共享出行價值鏈中，車輛持有成本(TCO)是影響司機收入及出行服務提供商盈利能力的最大成本組成部分。降低車輛TCO已成為提高司機收入水平及出行服務提供商盈利能力的關鍵。
曹操出行通過改變出行服務的成本結構，有系統地調整單位經濟效益，在實現規模增長的同時，盈利能力持續提升。2022年至2024年，公司的收入由人民幣76億元增加至人民幣147億元，毛利率則由負4.4%提升至8.1%。
曹操出行獨特的定製車戰略在降低車輛TCO的過程中扮演重要的作用。得益於與吉利集團的戰略合作，公司可以深度參與車輛設計過程，涵蓋車輛設計、部署，定價、銷售到營運及服務的整個生命周期，可以更好地優化乘客體驗、降低車輛TCO，以及為司機提供其他優勢，比如更快捷的能源補給和更佳工作體驗。
曹操出行的楓葉80V和曹操60是共享出行領域最具成本效益的車型。與市場典型純電動車相比，平均TCO預計可降低36.4%，降至約每公里0.5元人民幣。
截至2024年12月31日，曹操出行在31個城市部署超過34,000輛定製車的車隊供其附屬司機使用，根據弗若斯特沙利文的數據，規模為中國同類車隊最大。
由於規模效應，曹操出行的訂單密度增加，使司機的空閒時間減少且每小時收入增加。司機的平均每小時收入由2022年的人民幣30.9元增加至2023年的人民幣36.1元，2024年雖然輕微下降至人民幣35.7元，但仍高於其他主要參與者。
與此同時，由於對車輛全生命周期的全面把控使司機的TCO下降，曹操出行已減少對司機補貼的依賴。公司的經調整司機收入及補貼佔出行服務收入的百分比由2022年的84.2%下降至2023年的 79.1%及2024的79.0%，實現了司機收入和公司盈利能力的雙提升。
無人駕駛行業發展迅速，曹操出行目前在Robotaxi服務發展領域具備獨特優勢，已處於領先地位。公司於2025年2月推出自動駕駛平台曹操智行，並宣佈在蘇杭兩地試點開啓Robotaxi服務。目前，公司正在與吉利集團合作開發一款專門提供Robotaxi服務的新定製車，包括一款專為自動駕駛而設的L4級Robotaxi，預期將於2026年底推出。
曹操出行在招股書中表示未來將不斷擴充自動駕駛研發團隊，加強Robotaxi的運營和技術能力。此外，公司將尋求機會逐步將無人駕駛出租車的覆蓋範圍擴大至全國更多城市，以更早實現大規模自動駕駛出租車的運營。