SpaceX最快將於數日內向美國證交會提交IPO申請文件，市場對其募資規模的揣測已炒得沸沸揚揚。據早前報道，投行人士估計該公司有機會籌集超過750億美元，這是一個令市場咋舌的數字。若以去年美國IPO市場總集資額775億美元計算，SpaceX單一公司的目標已接近去年全美IPO總額。

AI巨頭排隊上市 市場資金能否承接？

SpaceX並非唯一計劃今年上市的大型企業。據悉，人工智能公司Anthropic正探討最快第四季IPO，投行估計其集資額可達600億美元；OpenAI的IPO亦在醞釀之中。在短短12個月內，三間巨頭若同時上市，市場是否有足夠資金承接，成為一大疑問。

回顧2021年超低息環境下，美股IPO總集資額曾達3160億美元，惟自2022年利率回升後，市場流動性已大不如前。倘若市況持續波動，至少有一家企業的上市計劃可能落空。

AI企業增長驚人 SpaceX增速相對遜色

OpenAI及Anthropic受惠於人工智能熱潮，增長驚人。據報道，Anthropic今年首兩個月的年化銷售額已較去年翻倍。

反觀SpaceX，其財務表現透明度較低，但路透報道指去年收入約160億美元，而2022年《華爾街日報》報道其收入僅46億美元，兩年來增長雖快，但相比AI企業的爆炸式增長仍顯得溫和。這亦意味SpaceX要支撐創辦人馬斯克將其與xAI合併後訂出的1.25萬億美元估值，難度不小。

Starlink為收入主力 估值天花板明顯

SpaceX最大收入來源為星鏈衛星互聯網服務，該業務雖具成長性，但本質上屬基礎設施型，與市場給予AI企業的「超高估值」邏輯並不完全匹配。

儘管馬斯克在散戶投資者中號召力巨大，任何事均有可能，但最終SpaceX能否以理想估值及集資額成功上市，仍取決於其財務報表披露後的真實數據。

投行推波助瀾 上市前估值恐難作準

投行在上市前通常會刻意營造熱烈氣氛，以推高定價，惟市況及投資者反應往往存在變數。市場普遍預期，SpaceX的公開財務資料至少還要數月才能曝光，屆時才能更準確評估其實際估值及集資規模。在此之前，市場炒作的熱度與現實之間，可能仍有一段距離。