歐洲天然氣價格預計在今年年底前都將遠高於戰前水平，這主要源於霍爾木茲海峽液化天然氣（LNG）運輸持續受阻，可能導致該地區補充天然氣儲存設施的進程延遲。目前歐洲正處於冬季前關鍵的夏季儲氣注入期，然而，LNG供應減少——尤其是來自卡塔爾的供應——使得重建庫存變得更加困難。據分析，較低的庫存將使歐洲在面臨供應衝擊和冬季需求激增時更為脆弱，從而將價格維持在每兆瓦時約50歐元的高位。與此同時，若今年夏季與厄爾尼諾現象相關的炎熱天氣推高亞洲的LNG需求，從而加劇與歐洲對可用貨源的競爭，則可能帶來額外的上行風險。

重建耗盡的石油庫存和擴大戰略儲備的努力預計將支撐未來的石油需求，即使美國和伊朗最終達成和平協議，這也會限制原油價格的下行空間。據估計，國際能源署成員國補充戰略儲備、旨在改善能源安全的新建庫存計劃，以及中國恢復到以往的囤油速度，可能在數年內帶來每日9.5億至12億桶的額外需求。經濟學家指出：「儘管這並非實際的石油消費，但額外的需求將對油價構成支撐，或許能阻止油價跌至原本可能達到的更低位。」

原油期貨延續跌勢，因市場預期霍爾木茲海峽可能很快會達成開放協議。有分析指出：「隨着和平協議的推進，市場認為本周末將有更多石油運輸通過海峽，這給油價帶來壓力。儘管全球原油供應依然緊張，但市場對供應長期緊張的擔憂正持續從價格曲線中被移除。」在今日7月合約到期前，WTI原油下跌1.7%至每桶87.40美元，布倫特原油下跌1.7%至每桶92.12美元。

美國天然氣期貨連續第三個交易日上漲，天氣預報顯示6月初將增加一些製冷需求。昨日的報告顯示庫存注入量為920億立方英尺，這提供了「溫和支撐」，同時多個終端維護結束後，液化天然氣原料氣流量預計將增加。分析認為，此輪上漲主要受季節性因素驅動，近期阻力位在3.35美元，但「不能排除出現更大規模空頭回補事件的可能性——特別是如果6月中旬的預報繼續顯示氣溫升高，或卡梅倫液化天然氣設施在周末恢復運營」。紐約商品交易所天然氣價格上漲2.1%，至每百萬英熱單位3.352美元。

德國方面，目前沒有證據表明能源價格衝擊已傳導至更基礎的通脹指標。5月份整體通脹率從4月的2.9%降至2.6%，這主要歸因於能源稅的臨時削減以及食品價格的降幅比往年同期更為顯著。儘管核心通脹率從2.3%升至2.5%，但這完全可由套餐旅遊價格的一次性效應解釋。分析人士指出，儘管目前缺乏證據表明更高的能源價格對通脹產生了額外推動作用，但除非中東衝突顯著緩和且能源價格持續下跌，否則這種情況可能會改變。

本月德國通脹率的下降主要歸因於燃油稅的削減，若無此措施，通脹率將高出約0.2至0.3個百分點。整體通脹率為2.6%，低於4月份的2.9%。然而，服務業的價格壓力對歐洲央行而言仍處於令人不安的高位，即使霍爾木茲海峽很快重新開放，這種情況也將持續。歐洲央行很可能在6月會議上將其關鍵利率上調25個點子，但這可能更多是其準備採取行動的信號，而非反映對通脹的真正擔憂。

石油市場反映出市場越來越確信結束美伊衝突的協議即將達成，儘管物流問題仍是恢復正常的主要障礙。如果協議在明天或未來兩周內達成，「我們的預期是，整個石油市場以及整個產業鏈的石化市場，要到明年初才能達到某種程度的正常狀態」。分析稱，在波斯灣排隊裝載石油的船隻都希望同時進入，而生產商急於清空其滿溢的儲油罐，大型船舶很可能會排到隊伍前面。「初期會出現爭搶，但必須迅速建立秩序。」

瑞典經濟在今年第一季度橫盤整理，但沒有明確跡象表明中東衝突產生了影響。2026年的開局疲軟部分反映了2025年第四季度國防相關支出的增加。4月份零售銷售數據也已公布，顯示月度銷售額持平，按年增長4.7%。周四公布的5月份經濟趨勢指標顯示，市場情緒大體保持中性。「本周的數據迄今幾乎沒有提供任何證據表明中東衝突產生了實質性影響。」預計瑞典央行政策利率在6月將保持不變，隨後在11月加息。

對於尋求收益和增強收入潛力的投資者而言，當前的信貸環境是有利的。企業基本面依然穩固且富有韌性，而技術、美國能源的全球主導地位以及國防投資的增加等大趨勢，都在推動強勁的遠期盈利。即使是汽車等滯後行業，也正在企穩。儘管信貸利差仍接近歷史最窄水平，但強勁的盈利前景、較低的違約率以及投資者穩健的需求，應會繼續支撐信貸市場。這些因素抵消了美國關稅和伊朗衝突帶來的不確定性。

日本近期為支撐日元而進行的貨幣干預似乎效果最不顯著。財務省周五表示，日本在4月28日至5月27日期間進行了創紀錄的11.7349萬億日元（約合736.9億美元）的干預。然而，日元僅短暫反彈，美元兌日元匯率此後已回升至干預前水平附近。分析指出，如果中東潛在協議導致全球收益率因通脹擔憂緩解而下降，那麼它將在推動美元兌日元走低方面發揮更大作用。數據顯示，美元兌日元最新報159.26日元。在最近一次干預後，該匯率於5月6日觸及155.02日元的低點，隨後轉升。

中國的供需平衡狀況表明，北京方面正在消耗石油庫存，從而將更廣泛的石油市場緊張局勢推遲到第三季度。分析稱：「截至本月的中國原油進口和煉油廠開工率估計表明，與4月份相比，中國煉油廠在5月份更加依賴動用庫存。」儘管原油進口疲軟，煉油廠開工率降低，但中國的基礎石油需求仍相對具有韌性，這表明商業庫存正被用來彌補供應和消費之間的缺口。經濟學家表示：「如果中國5月份的原油需求在6月份重演，全球石油市場的‘臨界點’可能會從6月推遲到7月。」

伊朗不太可能放棄對霍爾木茲海峽的控制，因為這條水道仍是其未來與華盛頓進行任何核談判時戰略槓桿的關鍵來源。首席商品分析師表示：「一段時間以來，這場戰爭最可能的出路一直是一項協議，但這本質上並非一項真正的協議，而是一項同意進一步談判並將有爭議的問題留待日後解決的協議。基本上就是拖延時間。」