過去一年，人工智能基礎設施一直是美股的穩健投資標的，標普500指數中許多2025年表現最佳的股票都屬於這一類別。但隨着一些原本被視為贏家的股票開始下跌，這一領域的波動性也隨之增加。

上周，英偉達(NVDA.US)首席執行官黃仁勳表示，新一代AI芯片Rubin的機架可以單純液冷散熱，無需依賴冷水機組(water chiller)。包括特靈科技(Trane)和江森自控(Johnson Controls)在內的冷卻技術公司股價暴跌，這兩家公司都被認為是Meta Platforms(META.US)、微軟(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)和Alphabet(GOOGL.US)預計在未來 12 個月內投入約 4750 億美元資本支出的受益者。

另一方面，SanDisk(SNDK.US)的股價上周飆升37% ，周一繼續攀升，原因是黃仁勳強調了對內存和存儲的需求。該股在2025年實現了559%的漲幅，成為標普500指數中表現最佳的股票，並且在2026年初又以64%的漲幅遙遙領先。

這種意味着儘管人工智能熱潮在2025年擴大了範圍，但它仍然是一個不斷發展的趨勢。隨着大型科技公司持續創新，將會出現二階和三階衍生應用，但相關的公司和行業不會一成不變。

持有亞馬遜和微軟大量股份的基金Rational Dynamic Brands Fund的投資組合經理Eric Clark：「科技發展日新月異，事物總是在不斷變化，與液冷相關的股票當然存在風險。」

投資者應對市場波動的一種方法是持有有望受益於人工智能相關資本支出的多家公司的股票。去年夏天，Tortoise Capital Advisors推出了一隻人工智能基礎設施ETF(TCAI.US)，該基金持有供暖製冷、能源、存儲和建築服務等多家公司的股票。自去年8月5日開始交易以來，該ETF已上漲25%。

Tortoise Capital 的高級投資組合經理Brian Kessens表示：「我們不可能每次都預測正確，但肯定能猜對相當一部分。」

他認為，像黃仁勳的言論這類事件引發的市場波動，或許是一個潛在的買入良機。「這或許是一個機會，讓我們意識到，從長遠來看，這些股票現在更值得買入，因為它們會持續受益。」

另一些人則試圖在行業內實現多元化，押注於像電力供應商這樣的公司，這些公司在人工智能之外已經建立了成熟的業務，並且有可能從大型科技公司的大手筆支出中受益。

Hirtle Callaghan首席投資官Brad Conger表示：「我們的投資策略通常是持有那些在人工智能領域增長潛力不大，但能夠參與其中的公司。它們會從中受益，但這並非它們唯一的優勢。」 該公司持有Vistra(VST.US)、Constellation Energy(CEG.US)、Amphenol(APH.US)和Eaton(ETN.US)的股份。

人工智能基礎設施交易中最大的疑問在於，超大規模數據中心運營商是否真的會兌現其承諾的數十億美元資本支出。任何放緩步伐或減少支出金額都可能引發市場動盪。此外，水、電、內存、勞動力甚至資金等方面的瓶頸也可能阻礙數據中心的建設，從而加劇相關股票的波動。

Northwestern Mutual Wealth Management股票首席投資組合經理Matt Stucky表示：「健康的基本面就是健康的基本面，我不認為因為這些基本面的限制而延長窗口期一定是世界上最糟糕的事情，解決產品或供應鏈相關問題有很大的動力。」

當然，人工智能產業整體上不太可能很快消失。因此，即使數據中心建設等領域出現暫時的停滯，但為了行業的持續發展，仍然需要建設大量的數據中心。

Tortoise Capital 的 Kessens 表示：「我們喜歡人工智能基礎設施，或者說喜歡其二階、三階影響的原因在於，我們認為它擁有長期發展的順風，而且我們並不認為人工智能是一個泡沫，因為超大規模數據中心運營商正在投入大量資本支出，並制定了各種宏偉的計劃。」