創力(LTRX 0.81%)公布2025財年第四季度營收2880萬美元，非GAAP每股收益0.10美元，主要受核心業務增長推動，不包括Gridspertise客戶，並在國防和電信市場贏得關鍵設計訂單。管理層指引2026財年營收區間為2850萬美元至3050萬美元，強調經常性收入增長、毛利率改善(第四季度非GAAP毛利率為40.6%)以及無人機和邊緣基礎設施細分市場機會擴大。以下分析識別了對公司長期價值主張和風險狀況產生直接影響的三個關鍵發展。

無人機業務成為創力多客戶增長引擎

創力在無人航空系統領域的勢頭加速，與超過10個軍用和工業無人機客戶積極合作，每台設備平均美元含量為500美元，6月開始初步生產發貨。與美國國防部優先事項的戰略協調和法規合規性(NDAA/TAA)正在釋放國防和商用無人機平台的批量機會。

"我們大約一周前宣佈了Redcat，但截至本季度，我們正在與超過10個不同的無人機製造商合作。主要是軍用或工業應用。我們看到這個市場在2026財年增長非常好，長期來看將佔我們業務的重要部分。再次強調，這得益於與Redcat的SRR等項目的推動，隨着更多資金的到來，我們處於有利位置。我認為關鍵是我們的競爭優勢在於我們在攝像頭方面的專業技能。我們長期致力於攝像頭技術。這正是無人機所需要的——攝像頭調校、融合、軟件集成，加上我們作為北美本土NDAA和TAA認證企業的身份，真正讓我們能夠贏得這些合同。正如我上季度所說，我們在6月開始發貨，並且對2026財年與這10個無人機製造商中幾家的合作有了可見性。" ——總裁兼CEO Saleel Awsare

快速擴展至國防和商用無人機垂直領域應該能使公司收入多樣化並降低客戶集中度風險。

運營商基礎設施訂單確保經常性收入和擴展潛力

公司與美國一級移動運營商簽署多年協議，在全國基站部署50,000台FOX網關設備——每台都集成了其Perception平台，6月開始發貨。這一部署正在建立高利潤率年度經常性收入(ARR)基礎，使創力從純硬件供應商轉為解決方案提供商。

"我們最近與一家美國主要移動運營商簽署多年協議，為其在全國超過50,000個無線基站的備用電源系統現代化提供設備和服務。這一勝利有力驗證了我們的邊緣基礎設施策略，實現彈性網絡正常運行時間、改進生命周期管理以及數千個分佈式位置的實時運營可見性。到目前為止，我們預訂了幾乎所有初始設備並在6月開始發貨。隨着部署繼續，預計將有更多訂單，我們相信這是與該客戶的長期機會。並期待在這一初始部署之外獲得額外業務量，這反映了我們關係的深度和該項目的戰略性質。除了大規模硬件部署外，這一設計勝利還整合了我們的perception平台，實現遠程監控和連接資產的持續管理。隨着這些設備上線，我們預計它們將為我們不斷增長的高利潤率年度經常性收入基礎做出貢獻。" ——總裁兼CEO Saleel Awsare

將大型企業客戶遷移至硬件/軟件捆綁產品增加客戶生命周期價值，將公司嵌入關鍵業務流程，並支持高利潤率年度經常性收入流的增長。

毛利率隨供應鏈調整和成本控制持續而恢復

第四季度GAAP毛利率為40%，受關稅影響按月下降100個點子，並進一步受到老化庫存費用影響，而非GAAP毛利率為40.6%(較上季度的44.1%下降)。由於供應鏈改革和製造業務戰略性地遷出中國，管理層預計毛利率將在短期內回到歷史水平。

"第四季度，GAAP毛利率為40%。與上季度的43.5%和去年同期的38.1%相比。在非GAAP基礎上，毛利率為40.6%，而上季度為44.1%，去年同期為38.8%。按月下降主要反映了老化庫存的庫存費用以及本季度產生的更高關稅和稅收。儘管存在這些臨時影響，利潤率仍高於去年同期水平，反映了我們正在進行的成本和供應鏈舉措以及有利產品組合的好處。隨着我們繼續仔細管理庫存和關稅影響，我們預計毛利率將回到2025財年上半年達到的水平。我們在90天計劃上取得了強勁進展，進一步改善我們的成本結構和供應鏈效率。截至今日，絕大多數美國市場產品現在在中國以外製造，降低成本並最大限度減少未來潛在關稅風險。" ——CFO Brent Stringham

成功將美國市場採購轉移至非中國地區以及持續的運營紀律應該能夠通過減輕關稅波動和降低結構性成本來恢復利潤率擴張，正如管理層對第四季度和未來季度展望的討論。

展望未來

管理層指引第一季度非GAAP每股收益為0.02美元至0.04美元，預計隨着成本和供應鏈舉措成熟，GAAP毛利率將趨向44%-45%。預測中不包括Gridspertise收入，反映業務多元化改善。管理層繼續有選擇地投資Edge AI和IoT平台，在電信領域多年客戶協議以及無人機和電信垂直領域強勁管道的支持下，可見性得到保障。