Coinbase股價收報136.82美元，跌9.69%。當日大單交易呈現顯著看多傾向，一筆淨收款達139.72萬美元的PUT價差組合尤為突出，機構資金以賣出虛值PUT和構建看漲價差為主，整體押注股價維持強勢或溫和上行。

期權指標分析

COIN 當前引伸波幅（IV）為 77.37%，IV 百分位為 70.52%，已處於偏高區間，說明當前期權定價整體偏貴，市場對後續波動的預期較強；同時 IV/HV 比率為 1.12，也反映出引伸波幅相較歷史波動率存在一定溢價。

Call/Put 成交量比：0.71，顯示當日看跌期權成交相對活躍，但從大單方向看，資金並非在追逐深度保護的看跌期權，而更傾向於作為賣方收取權利金。

大單交易

一筆淨收款達139.72萬美元的PUT價差組合，具體是賣出2027-01-15到期的130.0 PUT並買入同到期的115.0 PUT，屬於典型的牛市看跌價差策略。兩組相同行權價與到期日的賣出腿和買入腿可合併看作同一方向倉位，整體意圖更偏向於收租並溫和看多：交易者願意在130美元附近承接標的，同時通過買入115美元PUT限制極端下行風險。結合當前股價136.82來看，130.0 PUT與115.0 PUT均處於虛值狀態，說明資金判斷未來股價大概率維持在130美元之上，至少不顯著跌破該區域，從而爭取將淨收款最大化落袋。

從全量大單來看，COIN當日大資金情緒明顯偏多。主導資金以賣出虛值PUT和構建看漲性質的PUT價差為主，反映出市場更傾向於押注股價維持強勢或溫和上行，而不是為深度下跌支付高額權利金做防禦。整體上，大單行為體現出機構資金對中長期走勢持建設性看法，情緒上偏向逢回調承接，並以收取權利金的方式表達對下方支撐的信心。

策略參考

對於希望尋求期權賣方策略的投資者，當前IV百分位偏高，賣出虛值PUT具備一定權利金優勢；若不願承擔過多保證金壓力，可參考該筆大單選擇130/115的牛市看跌價差，以買入更低行權價PUT限制尾部風險，並以淨收款方式表達對Coinbase下方支撐位的溫和看多預期。