核心要點

• 在 SpaceX 上市後的短短几天內，多家基金公司便推出了 11 只與該股票掛鉤的槓桿交易所交易基金（ETF）。

• 這些槓桿 ETF 為投資者提供了做多或沽空 Elon Musk 旗下公司的高風險押注機會。

• SpaceX 在股市上市後的首個完整交易周內，相關槓桿 ETF 的成交額超過 100 億美元，遠超市場預期。

SpaceX 的首次公開募股（IPO）不僅創造了市場歷史上規模最大的上市首秀，還引發了一場槓桿 ETF 領域前所未有的「圈地大戰」。

在 SpaceX 上市後的幾天內，多家基金公司迅速推出了 11 只與該股票相關的槓桿 ETF，而隨之而來的交易熱潮遠遠超出市場預期。在 SpaceX 上市後的首個交易周（由於假期原因，該周僅包含截至周四的四個交易日）內，與其相關的槓桿 ETF 成交額超過了 100 億美元。這只是此次 IPO 引發的衆多令人矚目的市場數據之一。

單一股票槓桿 ETF 的設計目標通常是實現標的股票每日收益的倍數回報，通常為 2 倍，無論是做多還是沽空。由於這些基金每日都會重新調整槓桿，其長期表現可能會與標的股票出現明顯偏離。

Leverage Shares 率先搶佔市場。其做多 SpaceX 的 ETF 在周二至周四連續三天成交額均超過 10 億美元，而其沽空 SpaceX 的 ETF 同樣錄得可觀的交易量。

Strategas Securities 首席 ETF 策略師 Todd Sohn 表示，這種模式並不陌生，只是規模異常龐大。當像 NVIDIA 或 Tesla 這樣的重量級股票擁有專屬槓桿 ETF 時，市場需求總會迅速湧現。而 SpaceX 不僅帶來了史上最大規模的 IPO，還附帶了馬斯克這一極具號召力的名字。

本周交易最活躍的一天出現在周二，當天 SpaceX 相關槓桿 ETF 的總成交額達到 42 億美元。

SpaceX 槓桿 ETF 首周成交額統計

資料來源：Strategas Securities、Bloomberg

SpaceX 的 IPO 吸引了大量散戶投資者的關注，但許多人無法直接獲得新股配售機會。主要 ETF 發行商均提醒投資者，這些產品主要面向經驗豐富的自主交易者、對沖基金以及自營交易團隊，並不適合長期持有的普通散戶投資者。

Leverage Shares 首席營收官 Paul Marino 表示，當一隻股票持續單邊上漲時，槓桿 ETF 會通過複利效應取得非常出色的表現；但一旦股價波動加劇，這種優勢很快就會逆轉，而這纔是真正考驗投資者的時候。

SpaceX 本周前兩個交易日連續上漲，這也是周二交易量達到峯值的重要原因之一；但隨後半周股價轉跌。

在連續兩天下跌後，許多 IPO 後買入 SpaceX 股票的投資者已經接近虧損狀態（即「浮虧」）。

雖然槓桿 ETF 並非投資者長期配置股票或債券資產的核心工具，因此不像傳統指數基金那樣特別強調最低費用，但在競爭激烈的市場中，費率仍可能成為重要的差異化因素。

Leverage Shares 的管理費率為 0.75%，低於多數競爭對手，這可能是其早期交易量領先的重要原因之一。

Marino 表示：

「如果你買到的是類似產品，無論是日內交易還是長期投資，費用都很重要。」

不過，GraniteShares 首席執行官 Will Rhind 並不同意這一觀點。他旗下 SpaceX ETF 的費率為 1.50%。Rhind 認為，對於只持有幾天倉位的交易者而言，費率差異幾乎沒有影響。

Rhind 在接受 採訪時表示：

「如果你只持有幾天，從投資者角度看幾乎等於免費。」

Defiance 則將重點放在搶佔時間優勢上。

其產品是唯一一隻在 SpaceX IPO 當天就開始交易的槓桿 ETF。

Defiance ETFs 聯合創始人兼首席投資官 Sylvia Jablonski 表示：

「Defiance 一直希望成為新單一股票 ETF 市場的領導者。」

她指出，SpaceX ETF 是公司現有槓桿單股 ETF 產品線的自然延伸，該產品線此前已覆蓋 Strategy 和 Rocket Lab 等熱門股票。

然而，一個尚未得到解答的問題是：

當史無前例的 IPO 熱潮逐漸消退之後，投資者是否還會繼續持有這些交易工具？

Leverage Shares 押注於其所謂的「穩定用戶基礎」，認為無論 SpaceX 日常波動如何，都會持續吸引交易者參與。

與此同時，人工智能領域明星公司 Anthropic 和 OpenAI 預計將在今年晚些時候上市，這可能進一步加劇單一股票 ETF 市場的競爭。

多位 ETF 行業高管表示，一旦這些公司上市，他們也有興趣推出相關槓桿 ETF，為交易者提供更高風險、更高波動性的交易工具。