**業績亮點** 華住集團（HWORLD-S，1179.HK）於3月18日公布2025年全年財務業績，公司營收與淨利潤均實現顯著增長。根據財報數據，集團全年營收達到289億元人民幣，按年增長24%；淨利潤為38億元，按年大幅增長82%。這一業績表現主要得益於公司持續推進的輕資產擴張戰略及運營效率提升。

**輕資產轉型成效顯著** 2025年，華住集團新開設酒店中約85%採用管理加盟及特許經營模式，輕資產佔比持續提升。截至2025年底，集團旗下酒店總數突破8,200家，其中中高端品牌酒店數量按年增長31%。輕資產模式不僅降低了資本開支壓力，還提高了整體利潤率，2025年集團毛利率較上年提升3.2個百分點至28.7%。

**行業復甦與競爭格局** 2025年中國酒店行業迎來全面復甦，商務出行及休閒旅遊需求強勁反彈。根據中國旅遊研究院數據，2025年國內旅遊總人次恢復至2019年同期水平的115%。華住集團憑藉完善的品牌矩陣和數字化運營能力，在行業復甦周期中佔據領先地位。與此同時，國際酒店集團加速在華佈局，中高端酒店市場競爭日趨激烈。

**資本市場反應與展望** 財報公布後，華住集團港股股價盤中一度上漲4.5%。多家投行隨後發布報告，摩根士丹利維持"增持"評級，目標價上調至45港元，認為公司輕資產模式將支撐長期盈利增長。華住集團管理層在業績說明會上表示，2026年將繼續聚焦輕資產擴張，計劃新開業酒店1,200-1,500家，其中中高端品牌佔比將進一步提升至40%以上。