【管理層觀點】
管理層指出，2025財年新發放的人壽保險保單數量預計將比2024財年下降約5%，主要原因是“持續的生活成本壓力和持續的不確定性”。2025年第二季度定期壽險的失效率同比保持穩定，但仍高於疫情前的長期LDTI假設，主要受核心人口經濟壓力驅動。每位持證代表的生產力處於歷史範圍的低端（0.20），運營費用同比增長8%，全年費用增長指導爲6%-8%。

【未來展望】
公司預計2025財年ISP銷售增長將超過10%，基於7月的勢頭。2025年全年定期壽險：調整後的直接保費（ADP）增長約5%，福利和理賠比率約爲58%，運營利潤率約爲22%。

【財務業績】
調整後的淨運營收入爲1.8億美元，同比增長6%。稀釋調整後的運營每股收益（EPS）增長10%至5.46美元。向股東返還資本1.63億美元，包括1.29億美元的股票回購和3400萬美元的常規股息。新發放的定期壽險保單數量爲89,850份，同比增長5%。

【問答摘要】
問題1：定期壽險銷售下降的原因是什麼？是否在解放日後加速？
回答：主要是生活成本壓力和不確定性導致中等收入家庭採取觀望態度。去年我們克服了這些壓力並實現了正增長，但今年的觀望情緒更爲明顯。

問題2：生活成本壓力是否爲招募新代理提供了機會？
回答：是的，生活成本壓力促使人們尋找額外收入，吸引了更多人加入我們的兼職機會。

問題3：死亡率持續有利的具體情況如何？第三季度假設審查是否會改變死亡率假設？
回答：死亡率持續有利，低於長期疫情前的基線假設。第三季度將仔細審查並決定是否調整長期假設。

問題4：ISP銷售的銷售基準利潤率下降的原因是什麼？
回答：主要是由於可變增長相關費用和佣金的影響。我們在年中進行調整，導致第二季度費用略高於第一季度。

問題5：ISP銷售在7月仍然強勁，全年增長預期超過10%。是否預計下半年會放緩？
回答：我們預計下半年比較基數較高，增長率可能會有所下降，但仍保持強勁。

問題6：定期壽險的失效率是否與第一季度相似？
回答：失效率總體穩定，但仍高於長期LDTI假設。我們預計隨着經濟環境的變化，客戶會逐漸適應並穩定下來。

問題7：7月招募超過50,000人，是什麼激勵措施推動了這一增長？
回答：我們在7月提供了折扣的持證費用激勵措施，吸引了大量新招募。

問題8：RBC比率上升至490%，是否有計劃將多餘資本上移至控股公司？
回答：我們正在評估最佳的長期資本部署策略，以支持增長和股東回報。

問題9：ISP銷售的產品組合變化是否會影響利潤表？
回答：產品的長期盈利能力相似，主要影響是補償的時間點。我們不管理產品組合的變化，因爲長期來看，盈利能力相差不大。

問題10：定期壽險銷售與行業相比如何？
回答：我們主要銷售給中等收入家庭，行業增長主要在高年齡段和大面額保單。我們認爲當前的銷售環境更具挑戰性，但中等收入市場的適應能力很強。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，儘管面臨經濟壓力，但對未來增長和市場適應能力充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| -------- | -------- | -------- |
| 調整後的淨運營收入 | 1.8億美元 | 1.7億美元 |
| 稀釋調整後的運營EPS | 5.46美元 | 4.96美元 |
| 新發放的定期壽險保單數量 | 89,850份 | 85,000份 |
| 終身壽險代表人數 | 152,592人 | 145,000人 |
| ISP銷售 | 35億美元 | 30億美元 |
| ISP客戶資產價值 | 1200億美元 | 1050億美元 |

【風險與擔憂】
新發放的人壽保險保單數量預計下降5%，主要由於生活成本壓力和不確定性。定期壽險的失效率仍高於疫情前的長期假設。

【最終收穫】
Primerica在2025財年第二季度表現強勁，儘管面臨生活成本壓力和不確定性，但投資和儲蓄產品的增長彌補了人壽保險銷售的下滑。管理層對未來增長充滿信心，預計全年ISP銷售增長將超過10%。儘管定期壽險的失效率仍高於疫情前的長期假設，但公司對中等收入市場的適應能力充滿信心。