摘要：皇家加勒比郵輪將於7月29日美股盤前發布2025年二季度財報。公司看好度假需求對主營業務的持續拉動，預計二季度可以繼續提升核心財務指標。

皇家加勒比郵輪漲勢強勁，年內漲幅約53%（截至7月23日收盤）

一季度業績回顧

一季度，皇家加勒比郵輪總營收達40億美元，調整後淨利潤為7億美元，合每股收益2.71美元，調整後息稅折舊攤銷前利潤為14億美元；毛利率收益增長13.9%（按報告計算），淨收益在固定匯率下增長 5.6%（按報告計算為增長4.7%）；載客率為109%。

二季度預期

皇家加勒比郵輪預計二季度運力將增長6%，這得益於幹船塢停泊天數的減少以及「海洋烏托邦號」全年運營的推動。根據當前的燃料價格、利率和匯率，公司預計二季度調整後每股收益在 4.00 美元至 4.10 美元之間。

而據彭博社的數據，分析師預期皇家加勒比郵輪二季度營收45.43億美元，按年增長10.56%；經調淨利潤11.15億美元，利潤率24.54%；經調EPS 4.07美元。

主要看點

度假需求、消費水平及宏觀環境

在一季度，「WAVE季」的預訂創下歷史新高。由於二季度臨近夏季假期，需求有望持續強勁。同時，預計載客率會維持較高水平，需重點觀察價格變動，若賓客在船上的消費增加，有望帶動利潤率提升。

對郵輪行業來說，油價、利率、匯率的影響是非常明顯的，預計「關稅風暴」產生的影響較小，需關注公司對綜合成本變化的展望。

鑑於當下宏觀經濟環境的複雜性，公司可能會適度擴大全年業績預期區間以應對外部挑戰。

分析師觀點

花旗將皇家加勒比郵輪目標價上調至390美元，維持「買入」評級。

巴克萊銀行分析師Brandt Montour維持皇家加勒比郵輪的「買入」評級，並將目標價上調至358美元。

法國巴黎銀行將皇家加勒比郵輪目標價上調至378美元，維持「跑贏大盤」評級。