在當前美國經濟數據持續「斷更」以及貿易緊張情緒再度升溫之際，投資者本週已經有足夠多的煩心事。而這時，一家美國地區性銀行暴雷又在雪上加了霜：該銀行的一次大額信貸損失，可能與欺詐行為有關。
總部位於美國鹽湖城的 齊昂銀行 （Zions Bancorp，代碼：ZION）在週三晚間的監管文件中披露，該行將在本月稍晚公佈的第三季度財報中計提 6000 萬美元的貸款損失準備金。其中約有 5000 萬美元可能永遠無法收回。銀行補充說，已對兩名借款人提起法律訴訟，但在文件中並未透露他們的姓名。Zions 強調，這是一宗「孤立事件」。
然而，投資者可能很難完全相信這一點。因為就在週四早上，市場又收到另一家銀行的警告——這次來自總部位於美國菲尼克斯的 阿萊恩斯西部銀行（ Western Alliance Bancorp，代碼：WAL）。該行披露，已對一名借款人提起欺詐訴訟，原因是對方未能為循環信貸額度提供足夠的抵押品。雖然銀行表示，現有抵押物應足以覆蓋債務義務，並預計該糾紛不會影響其經營業績，但市場依然受到驚嚇。
從金額上看，這些披露似乎微不足道。但 SPI Asset Management 管理合夥人 Stephen Innes 指出，投資者現在更擔心的是，這些所謂「孤立」的信貸事件似乎開始呈現出一種模式。
這兩起披露重創了美國地區性銀行股票。道瓊斯市場數據顯示，投資於這些銀行股票的 區域銀行指數ETF-SPDR KBW （代碼：KRE）下跌 6.2%，創下自 4 月 10 日以來最大單日跌幅。甚至連大型金融機構也未能倖免，標普 500 金融服務板塊週四下跌 2.8%，同樣創下自 4 月以來最大跌幅。所有大型金融股週四收盤全線下跌。
這也拖累了標普 500 指數（SPX）整體下跌 0.6%。
拋售潮推動 標普500波動率指數 （VIX）在收盤時升至 25 以上，為 4 月 24 日以來最高收盤水平。
在最近幾周，銀行的貸款損失正受到投資者越來越多的審視。此前，兩起備受關注的破產事件令貸款方遭受重大損失——汽車零部件供應商 First Brands 和次級汽車貸款機構 Tricolor 均於 9 月破產。市場仍在質疑，為何銀行未能更早察覺潛在的損失風險。
在週二的分析師電話會議上，摩根大通（JP Morgan Chase & Co.，代碼：JPM）首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）引用了著名的「蟑螂理論」（cockroach theory）來形容當前局勢。
戴蒙在該行公佈第三季度財報後表示：「當你看到一隻蟑螂時，可能還有更多。」儘管報告業績依然亮眼，但美國資產規模最大的銀行同時披露，因向 Tricolor 發放貸款而造成 1.7 億美元損失。總部位於美國俄亥俄州的 五三銀行 （Fifth Third Bancorp，代碼：FITB）也披露了與 Tricolor 相關的損失。
Simplify Asset Management 投資組合經理兼首席策略師 Michael Green 表示：「這一切都表明，人們開始越來越擔心並意識到，銀行的信貸審查質量似乎沒有想象中那麼穩健。」
他補充說：「我們現在看到的是一個接一個的信貸事件接連出現。」
對許多投資者而言，2023 年硅谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）倒閉的記憶依然歷歷在目。這或許解釋了為何週四市場在消息傳出後會出現如此恐慌性的拋售，Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 說道。
但 Green 指出，目前地區性銀行的信貸問題與 SVB 的情況存在幾個關鍵差異。
SVB 的倒閉源於一場「銀行擠兌」——當時，大量未受保險保障的存款戶在銀行披露其資本過多集中於長期美債後，紛紛提取資金。由於聯儲局在 2022 年激進加息，這些長期債券的價值暴跌。
而當前的問題，更多與銀行的放貸標準有關——是否足夠嚴格，是否存在放鬆審查的現象。
儘管確實存在令人擔憂的理由，但投資者無需恐慌。Gibbens Capital Management 首席投資官 Mark Gibbens 表示，當前銀行的資本充足率普遍遠高於 2008 年金融危機之前的水平。
「我認為銀行業或私人信貸領域的其他機構可能還會出現問題，但我不認為這是一場足以威脅整個金融體系的系統性風險。」Gibbens 說。
此外， 傑富瑞 （Jefferies Group，代碼：JEF）週四舉行了年度投資者大會。雖然該活動對媒體關閉，但據 Innes 透露，市場對該行涉及 First Brands 倒閉的風險敞口重新展開了審視。
更廣泛的信貸市場也開始顯露出壓力跡象。公開交易債券與相應美國國債收益率之間的利差近期收窄至數十年來的最低水平。根據聯儲局數據，BB 級債券利差最近開始擴大。Green 表示，違約與拖欠率的上升可能給證券化市場帶來麻煩——該市場將消費類債務打包成金融產品出售給投資者。
而在私人信貸貸款領域，行業先驅 Blue Owl Capital Inc. （代碼：OWL）等公司的股價已連續數月承壓。