Napco Security Technologies（NSSC股價上漲6.21%）於2025年8月25日公佈2025財年第四季度業績，淨銷售額達5070萬美元（同比增長0.8%），全年經常性收入年化規模達到9400萬美元，環比增長500萬美元。經常性收入毛利率全年保持在91%，GAAP淨利潤總計4340萬美元（佔銷售額的24%），年末現金9910萬美元且零負債；管理層強調經常性收入實現兩位數增長、硬件業務強勁反彈，並為2026財年制定了精準的定價策略。
**經常性收入推動NSSC長期毛利率擴張**
StarLink消防無線電激活推動經常性月度服務收入（RMR）同比增長10%，經常性收入現已佔年銷售額近一半，並維持極高的毛利率。經常性服務收入帶來的毛利潤達到7850萬美元，毛利率91%，這與GAAP設備銷售同比下降15.7%形成鮮明對比。
董事長兼首席執行官Dick Soloway表示："這種實力最明顯的表現之一就是我們的經常性收入。今年，經常性收入增長超過1000萬美元，現在佔我們總銷售額的近一半，毛利率持續保持在91%，這提供了穩定的現金生成能力和持續再投資的機會。這一增長的主要驅動力是我們StarLink Fire Radio平臺的成功，該平臺越來越被視為商業建築消防通信的行業標準。"
高毛利率、基於合同的服務收入貢獻不斷增加，確保了可預測的現金流，使Napco Security Technologies即使在設備收入波動期間也能保持穩健的收益。
**硬件業務反彈；定價措施為NSSC 2026年增長奠定基礎**
設備收入環比前一季度增長27%，扭轉了此前由經銷商去庫存和關稅不確定性驅動的庫存阻力，儘管第四季度同比下降5.5%，全年下降15.7%。本季度實施了兩次提價——一次是與關稅相關的8.5%提價，另一次是標準的5%提價——管理層確認對2026財年設備銷售實現兩位數增長的預期，這將由更容易的比較基數和定價順風推動。
總裁兼首席運營官Kevin Buchel表示："本季度設備銷售雖然較去年第四季度下降5%，但表現大幅改善，較2025年環比增長27%。這一增長凸顯了我們產品的價值以及客戶關係的持續強勁，特別是在很大程度上由關稅影響造成的不確定經濟時期。從盈利能力角度看，我們的經常性收入毛利率保持在91%的強勁水平，Starling Commercial Fire Radios繼續成為重要組成部分。我們在庫存管理方面也取得了有意義的進展，2025年6月30日的庫存水平較去年同期減少860萬美元。全年運營現金流達到5350萬美元，這強化了我們產生穩定現金流以支持戰略投資和股東回報的能力。說到這一點，我們在本財年向股東回報了可觀的價值。我們支付了1360萬美元的股息，回購了3680萬美元的股票，相當於120萬股，平均價格為30.40美元。即使在這些回報之後，我們仍以約1億美元現金和零債務結束財年，這給了我們巨大的前進靈活性。在定價方面，我們在本季度宣佈了兩次提價。第一次是4月份8.5%的提價，以幫助抵消不斷上漲的關稅成本。第二次是我們的標準年度提價，今年為5%，約在7月中旬生效。我們預計這些措施的全部效益將從2026財年第一季度開始體現。最後，雖然市場在關稅方面仍存在相當大的不確定性，但我們認為與一些競爭對手相比，我們處於有利地位。我們的供應鏈規劃、定價策略和資產負債表實力在應對這些挑戰方面給了我們競爭優勢。"
有效的定價策略和運營紀律為公司在應對關稅波動方面提供了競爭優勢，管理層預計這些措施的全部效益將從2026財年第一季度開始體現。
**研發戰略投資加速擴張機會**
Napco Security Technologies將研發費用同比提高16.9%至1260萬美元，佔年銷售額的7%，反映了人員增長和薪酬提升。管理層推出了企業級和中小企業級的MVP雲端門禁控制平臺，創造了新的經常性收入流，並強化了其在集成化、雲端優先安全解決方案方面的差異化方法。
董事長兼首席執行官Dick Soloway表示："其中最令人興奮的是我們的MVP平臺，這是下一代雲端門禁控制系統，與我們的鎖具硬件無縫集成。它為我們和我們的經銷商代表了全新的經常性收入流，配置針對企業客戶和小型設施量身定製。我們相信MVP可能會成為遊戲規則改變者，並在未來幾年成為我們增長的基礎貢獻者，因為它將我們的領導地位擴展到託管門禁控制市場，並強化了我們整合創新硬件與雲端服務以提供長期高毛利經常性收入的核心策略。"
這擴大了其可觸及的市場，並將更多長期合同價值嵌入其商業模式。
**展望未來**
管理層對2026財年設備收入實現兩位數增長表示信心，理由是累積提價和2025財年前三季度更容易的比較基數，預計額外的經常性收入增長將維持或超過當前10%的同比增長率，因為新的無線電和SaaS產品將被激活。8.5%和5%定價調整的全部效益預計將在2026財年第一季度體現，領導層確認擁有強勁的現金狀況，將繼續機會性回購並有可能未來增加股息。除了這些運營里程碑外，沒有提供具體的資本支出指導，同時承諾推出新產品和保持毛利率。