在全球能源轉型加速推進的背景下，新能源電池產業正迎來前所未有的發展機遇，驅動新能源材料市場需求持續擴容。在這一高景氣賽道，中偉新材料股份有限公司（「中偉新材」）以一體化佈局、技術創新為核心競爭力，已成長為全球新能源材料領域的領軍企業。在鋰離子電池用鎳系和鈷系pCAM領域，中偉新材自2020年起連續五年出貨量排名第一。於2024年，中偉新材所有pCAM產品的銷售價值位居全球第一。

11月7日，中偉新材開啓港股招股，擬全球發售104,225,400股股份，招股價介乎每股34.00港元-37.80港元，每手200股，最低入場費7636.24港元，預計於11月17日正式登陸香港聯合交易所。此次上市由摩根士丹利與華泰國際擔任聯席保薦人。

技術突破+垂直一體化佈局，夯實競爭壁壘

中偉新材從新能源電池材料的研發起步，持續推進產品多元化、產業鏈一體化，已形成涵蓋鎳系、鈷系、磷系、鈉系、錳系等全方位的材料產品佈局，並在資源端、冶煉端進行持續佈局，建立了一套從上游新能源金屬開採、冶煉和精煉至新能源材料生產再到回收的一體化運營體系，實現了從上游資源到下游材料的垂直整合。

在技術研發層面，中偉新材建立了覆蓋礦物冶金、材料研發、量產工藝開發、製造設備設計、產品測試及評估、回收等整個生產過程及產品生命週期的一體化研發平臺，多項技術成果引領行業創新，為產品競爭力提供堅實支撐。公司率先開發出超高鎳 pCAM、4.55V 高電壓鈷系 pCAM 等高端產品，滿足市場長續航、高功率需求；在生產工藝上，首家採用OESBF 火法冶金技術冶煉紅土鎳礦，較傳統 RKEF 方法減少約 10% 碳排放，同時提升多金屬回收率；離心萃取技術的應用則徹底革新鎳鈷溼法冶金工藝，大幅提升生產效率與環保程度。此外，中偉新材還在積極開發適用於多種應用的下一代技術和材料，在高鎳、鈉系、磷系、鈷系材料的產業化路徑處於行業前沿。

更關鍵的是，中偉新材通過垂直一體化佈局，徹底打通新能源材料全產業價值鏈。上游資源端，公司在全球戰略佈局紅土鎳礦、磷礦及鋰等關鍵礦產資源資源，並建立了冶煉和精煉能力，有效保障原材料穩定供應，並避免價格波動帶來的風險，增強期成本優勢。在生產端，公司已在中國、印尼、摩洛哥、韓國建立多個個生產基地，可滿足全球市場需求；下游回收端，公司建成黑粉回收設施，可從廢舊鋰電池中回收鎳、鈷、鋰等金屬，形成「資源 - 產品 - 回收」的閉環。通過一體化佈局，中偉新材在提升營運效率的同時，實現成本節約並提升盈利水平，進一步鞏固了其在新能源產業鏈的話語權和競爭力。

財務表現穩健，增長潛力持續釋放

強勁的競爭優勢轉化為穩健的財務數據，中偉新材近年業績呈現「規模擴張、盈利優化」 的良好發展態勢。營收端，2022-2024 年從人民幣 303.44 億元增長至 402.23 億元，複合年增長率 15.1%；2025 年上半年延續增長，營收達 213.23 億元，其中海外收入佔比達50.6%，全球化佈局成效顯著。

分業務來看，新能源電池材料在貢獻收入基本盤的同時，新能源金屬產品收入增長顯著，收入佔比已從2023年的9.9%，大幅提升至2024年的33.5%，並於2025年上半年達到43.5%，成為重要增長引擎，反映公司上游資源佈局帶來的收益釋放。

盈利端，中偉新材的一體化運營模式帶來了顯著的規模與協同效應。上游資源保障了原料穩定供應並降低成本波動風險，下游材料端則通過高純度、高能量密度產品持續提升附加值，盈利質量持續優化。2022年-2024年，中偉新材毛利從33.80億元增至48.42 億元，複合年增長率19.7%；EBITDA 從26.78 億元增至 2024 年的 42.83 億元，EBITDA 利潤率提升至 11.7%，較2022年增加了1.8個百分點。

從行業前景看，全球低碳和能源轉型趨勢以及AI產業的爆發，為新能源材料行業帶來了巨大的發展機遇。根據弗若斯特沙利文，2024-2030 年全球鎳系 pCAM 出貨量年複合增長率將達 21.6%，其中高及超高鎳pCAM出貨量年複合增長率為36.3%。全球鈷系pCAM的出貨量預計2030年將增加至209.8千噸，2024年至2030年的年複合增長率為12.7%。

作為全球 pCAM 領域的龍頭企業，中偉新材憑藉領先的技術研發體系以及全產業鏈整合的商業模式，既在成熟領域穩固市場份額，又能在新興領域搶佔先發優勢，已構建起難以複制的競爭壁壘。在行業高增長的背景下，公司有望持續受益行業發展紅利，迎來長期成長契機。