01 股市

8月20日，美股三大期指普遍走弱，道瓊斯指數期貨最新報53,147點，跌0.72%；標普500指數期貨報7,692點，跌0.48%；納斯達克100指數期貨報29,304點，跌0.70%。

熱門股異動： 加密貨幣概念股續漲，Strategy升逾8%，Coinbase、BMNR升逾6%，MARA holdings升逾5%，Circle升逾4%，Robinhood升逾3%。

Moderna跌超9%，該股昨日暴漲176%。

阿里巴巴盤前跌超4%，Q2營收按年增9%略超預期，AI基礎設施投入推高資本開支，自由現金流淨流出擴大至447億元

沃爾瑪盤前下跌6%，Q2同店銷售增速創六年新低，全年盈利指引低於預期。

網易盤前跌近4%，Q2營收按年增8%，經調整每股ADS收益不及預期。

CrowdStrike盤前跌近3%。據Axios：CrowdStrike首席技術官將離職，籌建一家人工智能與網絡安全基金。

SK海力士盤前漲近2%，本周宣佈回購並註銷40萬億韓元股票，承諾股東回報比例不低於50%。

02 其他市場

8月20日十年美債收益率上升0.97%，最新收益率為4.70%。

8月20日美元兌離岸人民幣下降0.0796%，報6.78；美元兌港幣上升0.0338%，報7.84；

8月20日美元指數下降0.0152%，報98.78；

8月20日美原油主連期貨上升3.38%，報87.24美元/桶；紐約金主連期貨下降0.52%，報4,521.70美元/盎司；

03 要聞

比特幣突破7萬美元，加密貨幣概念股盤前普漲

比特幣強勢反彈，突破7萬美元/枚關口，受此消息影響，加密貨幣概念股盤前普漲。美國總統特朗普在白宮會見多家加密貨幣行業企業高管，包括Coinbase、Payward以及Blockchain等公司代表，進一步強化市場對特朗普政府推動數字資產友好監管環境的預期。此外，美國證券交易委員會(SEC)本周提出一項新方案，計劃允許部分數字資產發行免於提交證券註冊聲明。

阿里Q2營收按年增9%略超預期，AI基礎設施投入推高資本開支，自由現金流淨流出擴大至447億元

2027財年Q1（2026自然年Q2），阿里收入按年增長9%至2689.5億元，但利潤因AI投入和一次性費用大幅承壓。阿里雲外部商業化收入增長45%，AI相關收入連續12個季度三位數增長，盈利能力同步改善。即時零售成為電商增速引擎，但傳統電商承壓。單季資本開支高達676.78億元，自由現金流明顯轉負，公司正以短期利潤換取AI長期競爭力。

阿里正在進入重資本擴張周期。本季度資本性支出達到676.78億元，按年增長75%，自由現金流淨流出446.70億元。AI算力、芯片和數據中心的持續投入，正在成為短期利潤承壓的核心原因之一。

沃爾瑪Q2同店銷售增速創六年新低，全年盈利指引低於預期

沃爾瑪第二季度營收1879.4億美元、調整後每股收益0.81美元，均超預期，但美股盤前仍重挫逾6%。主因系美國本土同店銷售增速降至2.6%（創逾六年新低），且全年EPS指引不及預期。藥房降價與消費者單筆消費縮水拖累業績，凸顯出高油價與勞動力降溫背景下美國消費端的謹慎與疲軟。

網易Q2營收按年增8%至301億元，經調整每股ADS收益12.02元不及預期

網易2026年Q2營收301.1億元，遊戲收入250.2億元，均超市場預期；毛利潤212.2億元，按年增17.5%。但經調整每股收益12.02元，遠低於預期的15.59元，主因投資虧損近30億元及有效稅率升至25.5%。

報道：Meta悄然躋身微軟最大AI客戶，每年採購規模達數億美元

據一位知情人士透露，Meta Platforms每年通過微軟Azure雲服務花費數億美元訪問人工智能模型。Meta每周通過該平台使用數萬億個token。兩家公司均拒絕置評。微軟AI戰略的一個重要支柱是通過名為Foundry的市場提供來自多家供應商的模型，截至7月該市場已有10萬客戶。來自製造業或運輸業等傳統行業的客戶經常出現在微軟的宣傳材料中。但據知情人士透露，目前其最大的AI客戶多數仍是其他科技公司。字節跳動、Adobe、Perplexity以及由AI初創公司Sierra也是微軟的主要客戶。知情人士透露，Meta正大舉投入AI以協助其軟件開發，根據可用性和成本通過多個平台購買模型訪問權限。Meta的開發者曾通過Foundry使用OpenAI技術幫助評估其自身模型的輸出。

摩根大通警告：美財政部翻倍回購國債缺乏可信度，長端收益率或再面臨上行壓力

摩根大通策略師警告稱，市場可能會認為美國財政部為抑制長期孖展成本所採取的出人意料的舉措缺乏可信度，隨着時間的推移，這可能會推高期限溢價和收益率。包括傑伊·巴里在內的策略師在一份報告中寫道，「如果缺乏真正的財政鞏固，我們擔心市場會認為這一行動缺乏可信度，」「如果財政部在債務管理方法上變得更加投機取巧，並進一步偏離其‘常規且可預測’的原則，隨着時間的推移，這可能會導致更高的期限溢價和收益率。」

專為AI高性能計算設計，台積電1.6nm級A16工藝目標Q4量產

台積電A16製程完成開發驗證，預計2026年Q4量產。該製程採用「超級供電軌」背面供電技術，將電源網絡移至芯片背面，破解佈線瓶頸並改善供電效率。其關鍵在於最小化正面結構改動，降低客戶設計遷移成本，為AI和高性能計算芯片提供高能效、高兼容性的先進製程方案。

三星美國擴產提速：德州2號晶圓廠年底動工，設備認證已提前啓動

三星北美擴產狂飆。德州二期規格未定，便搶先要求供應商推進設備認證。繼一期2納米產線憑特斯拉大單年底投運後，二期劍指2030年量產。能否提前鎖定下一個「超級客戶」，將成其產能如期爆發的破局關鍵。

美財政部擴大長債回購規模或加劇通脹風險，分析師：聯儲局面臨更復雜政策環境

經濟學家和債券交易員認為，如果財政部持續通過調整債務結構壓低長期利率，可能刺激經濟活動並增加通脹黏性，同時令美國政府債務孖展成本更加容易受到短期利率變化影響。此外，這也可能給保持政策獨立性的聯儲局帶來更大壓力。RSM US首席經濟學家Joseph Brusuelas表示，政策正在逐漸走向一個可能要求央行支持財政目標的方向。他認為，財政部的干預可能造成市場扭曲，並讓沃什領導下的聯儲局面臨更加困難的政策環境。Wilmington Trust高級債券投資組合經理Wil Stith表示，如果通脹保持不變甚至繼續上升，財政部壓低長期收益率帶來的寬鬆效果，可能迫使聯儲局更加積極地加息。

美國上周初請失業金人數為20.6萬人，不及市場預期

美國上周初請失業金人數為20.6萬人，預估21萬人，前值20.9萬人。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國截至8月15日當周初請失業金人數

北京時間20:30 美國8月費城聯儲製造業指數

北京時間20:30 2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話

北京時間23:10 2028年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆接受CNBC的採訪

資料來源：公開市場數據

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