美國參議院週一以66票贊成、32票反對的結果推進「GENIUS法案」。這項具有里程碑意義的穩定幣監管法案迅速獲得兩黨支持，爲最快下週的最終表決鋪路，隨後預計將送交衆議院審議。

GENIUS法案爲穩定幣設定監管標準，要求發行方以美元或國債等資產作爲儲備，以降低波動風險並保護投資人。該法案同時規定在破產情況下優先償付幣持有人，並嚴格執行反洗錢和反恐合規要求。

雖然總統簽署仍需時日，德意志銀行已就該法案對市場、科技及美元的影響作出評估。

一、鞏固美元霸權

法案要求所有穩定幣必須由短期美債、有保險的銀行存款或實體美元等低風險流動資產全額支持，並強制每月披露儲備情況。

這一架構確認了Tether等主要機構的現行做法，其美元掛鉤幣已佔穩定幣市值逾61%。

德銀分析師指出，這項監管「正式確立穩定幣發行商作爲準貨幣市場基金的定位」，深化其與美國金融體系的融合。

二、遏制科技巨頭野心

修訂版法案阻止了Meta、Apple和Amazon等科技巨頭髮行穩定幣，除非它們符合嚴格的金融風險、數據隱私和公平經營標準。

立法者擔憂科技巨頭可能憑藉龐大生態系統壟斷金融基礎設施，這呼應了2019年導致Meta旗下Libra項目失敗的反對聲浪。

分析師Marion Laboure和Camilla Siazon解釋：「這反映國會在貨幣創新領域更青睞支付類金融科技公司，而非平臺巨頭。」他們補充道：「政府似乎致力維護美元主導地位——特別是作爲支撐美債的工具——同時遏制私人科技壟斷企業對此地位的威脅。」

三、收緊境外監管

境外發行商，尤其是Tether，將面臨更嚴格監管。

新設立的「穩定幣認證審查委員會」將與財政部長共同監管境外供應商。

德銀團隊表示，這堵住了此前允許境外發行商在較寬鬆條件下營運的漏洞。

「Tether等境外發行商將與美國本土機構適用相同的監管框架。」該行指出。

四、禁止收益型穩定幣。

法案禁止受監管穩定幣支付利息或收益。這可能促使投資者轉向代幣化貨幣市場基金。不過，德銀指出，收息幣正逐漸受到青睞，已佔2,470億美元穩定幣市場的2.8%。

五、關於特朗普的政治爭議

法案引發爭議。特朗普與加密貨幣的關聯，包括快速擴張的USD1穩定幣，招致批評。

參議員Elizabeth Warren警告該法案「將加劇特朗普的腐敗」，可能讓「匿名境外中介」向其網絡輸送資金。USD1市值自4月底以來已從1.28億美元暴增至逾20億美元。