鐵貨(01029)於報告期內在俄羅斯遠東地區繼續開展鐵礦石開採、加工與銷售業務，核心項目為K&S礦場，並通過Sutara等礦段擴大供給能力。以下為2025年度的主要經營與財務表現摘要：

一、收入與盈利狀況 2025年公司收入為2.58億美元，按年上升16.7%，主要得益於鐵精礦與球團銷量上升。經調整EBITDA約0.17億美元，按年大幅增長84.9%，反映在產能利用率與單位成本方面的管理成效。年內經營活動現金淨流入2,990萬美元，按年增加378.0%。不過，受營運開支上漲與減值影響，年內虧損擴大至1.32億美元，每股虧損10.29美仙。

二、產銷與成本結構 報告期內，公司鐵精礦產量約2,925,373噸，按年上升23.0%；銷售量則約為2,928,251噸，按年增長25.0%，均主要來自K&S與Sutara項目的協同開發。公司持續實施降本舉措，使每噸現金成本淨額降至77.6美元，較上年下降9.8%，為盈利能力改善提供一定支撐。

三、資產負債與資本安排 截至2025年12月31日，集團資產總值約2.76億美元，較上年末顯著收縮，主要緣於減值撥備及折舊導致非流動資產下降。負債總額約0.91億美元，流動負債佔比有所提高，短期內償債壓力相應增加。管理層強調將繼續關注內部資金調度及外部孖展渠道，以確保項目推進與日常營運的資金需求。

四、行業環境與競爭位置 2025年國際鐵礦石需求仍具波動性。公司依託地理位置優勢與跨境運輸網絡，將產品供應至俄羅斯遠東及中國北部市場，並可通過鐵路及港口發往其他地區。行業競爭的核心在於高品位礦石保障與穩定成本控制，企業在產能釋放同時亦重視降本增效，以在區域競爭中保持一定靈活性。

五、公司戰略與年度重點 報告指出，K&S礦場的Sutara二期擴建持續推進，以進一步擴大優質鐵礦石產出。管理層同時對生產工藝及物流體系進行升級，不斷提升產量及效率。公司還通過Kimkan、Garinskoye等項目儲備更多鐵礦石資源，並在後續視經營環境變化佈局投產節奏。

六、主要風險與公司治理情況 報告列示若干風險因素，包括鐵礦石價格波動、外匯走勢及政治環境等。公司通過供應鏈分散及內部精細化管理應對原材料和運輸成本上行壓力。公司治理方面，董事會下設審核、薪酬、提名和健康安全環境委員會，定期審閱財務及合規事項，並強化內部控制與審計監督機制，以期在合規框架內實現穩健經營。

總體而言，鐵貨(01029)在2025年度依託產能提升實現收入與銷量增長，但受減值及開支影響而仍處於虧損。公司後續工作將圍繞產能擴張、成本優化與財務穩健展開，管理層亦將在俄遠東和跨境市場的需求背景下持續完善鐵礦石供應與銷售體系。