Coinbase收盤報143.54美元，跌10.62%。

當日Coinbase期權大單交易情緒明顯偏多，一筆超千萬美元規模的牛市看漲價差成為核心主導力量，同時伴隨一筆百萬美元級別的遠期虛值Put賣出，機構資金從上漲空間與下方支撐兩個維度同步表達看漲立場。

期權指標分析

COIN 當前引伸波幅（IV）為 72.84%，IV 百分位為 52.59%，處於中性區間，說明其引伸波幅水平在過去一段時間內並不算極端，當前期權定價整體較為中性。結合 IV/HV 比率 1.38 來看，引伸波幅相對歷史波動率存在一定溢價，反映出市場對後續波動的預期略高於已實現波動水平。

Call/Put 成交量比為 1.37，顯示當日市場主動買入看漲期權的力量在數量上明顯高於看跌期權，整體成交結構偏向多方。不過成交量的傾斜本身只能反映參與熱度，真正決定情緒主導權的仍然是下方的大單結構。

大單交易

一筆規模達1082.82萬美元淨支出的牛市看漲價差，為當日最核心的期權大單。該組合買入2026年12月18日到期的140.00 CALL，同時賣出同到期的185.00 CALL，前者處於實值、後者處於虛值，顯示資金在較長期限上明確押注COIN延續上漲，但也將目標收益區間大致限定在185美元以下。這類策略通常意味着交易者願意為中期偏多觀點支付較高成本，同時通過賣出更高執行價的Call來降低建倉成本，整體屬於方向性較強的偏多佈局，也反映出資金並非盲目追逐無限上行，而是對未來上漲空間有相對清晰的預期。

一筆規模達219.00萬美元的115.00 PUT賣出，同樣體現出明顯的偏多立場。該合約到期日為2027年6月17日，按當前股價143.54來看屬於虛值Put，賣方本質上是在更長期限內收取權利金，並押注COIN未來不會顯著跌破115美元。此類遠期虛值Put賣出，往往代表資金對中長期股價底部區間有較強信心，策略意圖更偏向於收租式看多，既表達不看深跌，也隱含願意在更低價位承接標的的態度。

總體來看，COIN期權大單情緒明顯偏多，而且偏多力量佔據壓倒性主導。資金重點集中在中長期牛市看漲價差以及遠期虛值Put賣出這兩類典型看多結構上，說明主導資金既在主動押注後續上漲，也在利用賣方策略表達對下方支撐的信心。儘管市場中存在少量保護性Put買入和偏防禦倉位，但整體上不足以改變主基調，當前大單交易傳遞出的信號仍是機構資金對COIN後市走勢持明確樂觀態度。

策略參考

考慮到IV處於中性區間且大單資金明確以140美元至185美元為中期核心運行區間，賣方若選擇170美元以上的短期虛值Call，被突破概率相對偏低，但若不願承擔過多保證金壓力，可考慮以140/185美元牛市看漲價差替代單腿買入，在控制權利金支出的同時匹配當前大單方向。