埃隆·馬斯克的願景是通過特斯拉的機器人出租車和公司的人形機器人Optimus來引領一個由電動汽車驅動的烏托邦，但這一目標可能需要大量資金。特斯拉去年下半年在資本支出（capex）方面投入了63億美元，但與這些資金相關的資產總值僅增長了49億美元。一般而言，資產增長與資本支出的比例應該是對等的，但特斯拉可能存在其他因素。

特斯拉 正在大力投資人工智能，但投資者可能會質疑這些資金究竟去了哪裏。如果沒有解釋清楚，財務時報首次報道的特斯拉資本支出和這些支出所對應的資產估值之間的14億美元差異，可能會引發人們對特斯拉內部控制的擔憂。

然而，幾位會計專家表示，這一差異可能有合理的解釋，雖然它在特斯拉的財務報表中沒有體現。印第安納大學的會計學教授、前安永審計合夥人蒂姆·莫里森表示，對於沒有大規模資產出售或減值的國內公司來說，相關數字應該是對得上的。但特斯拉畢竟在全球銷售汽車，並且在三個大洲有工廠。普華永道自2005年起一直爲特斯拉審計財務報表。

“如果他們的數字不準確，那確實會是一個關於控制的警訊，”莫里森說道。他曾主要與跨國製造公司合作，並在安永負責領導內部檢查以評估審計質量。

CFRA研究公司的副總裁兼資深股權分析師加雷特·納爾遜指出，這不是特斯拉第一次遭遇會計做法的質疑。

“我們需要看看普華永道或公司是否會提供澄清，”他在給《財富》雜誌的電子郵件中寫道。

特斯拉和普華永道未回應《財富》雜誌的置評請求。

自從去年12月股價在選舉後接近490美元的高點以來，特斯拉的股價已經損失了約一半的市值。由於銷量暴跌以及人們擔心馬斯克與唐納德·特朗普政府的關係可能損害品牌並分散他作爲特斯拉首席執行官的注意力，特斯拉的市值已縮水近7500億美元。

不過，在馬斯克召開緊急全員大會後，特斯拉的股價在上週五有所回升。截止發稿，週一盤前升近4%。

看漲的投資者認爲，特斯拉將遠遠不止是一家電動汽車和電池存儲公司，他們引用了馬斯克通過人工智能實現由特斯拉機器人出租車和人形機器人Optimus推動的烏托邦願景。

執行這一計劃顯然需要鉅額投資。在公司最近的2024年財報電話會議上，首席財務官Vaibhav Taneja表示，特斯拉2024年的資本支出預計爲113億美元，比2023年增長了24億美元，並且預計今年將保持平穩。他還提到，公司與人工智能相關的累計支出已經超過50億美元。

“資本支出效率是我們非常關注的重點，”Taneja說道。“雖然我們投資了與人工智能相關的項目，但我們是有針對性地進行投資，利用這些支出獲取直接收益。”

1.4億美元差異的解釋

這些支出在年度現金流量表中表現爲購買物業、工廠和設備（PP&E）。去年下半年，資本支出爲63億美元，這與特斯拉在投資者報告中披露的數字相符。

然而，公司PP&E的總價值，即未計提折舊之前的資產總值，僅增長了49億美元。對於一家國內公司來說，資本支出和資產增長之間的差距不應如此。

莫里森確認，沒有證據表明特斯拉出售了任何PP&E資產，公司也沒有確認對“長期資產”進行減值，這些資產預計會使用超過一年。

不過，外匯變動可能會影響這些數字。如果歐元相對於美元貶值，就像在報告期內發生的那樣，莫里森解釋說，特斯拉位於德國的工廠的資產會因此貶值。

“你不會在財務報表的其他地方看到這些變化，”他說。

儘管《金融時報》表示外匯變動“似乎不太可能解釋差距”，因爲特斯拉五分之四的長期資產位於美國，莫里森認爲外匯波動仍然可能解釋其中相當一部分。

“外匯波動可以帶來很多奇怪的影響，”他說，“而且很難完全追蹤這些變化。”

最後，莫里森還指出，特斯拉可能已經處置了一些已經完全折舊的資產，在這種情況下，這些資產可能不再出現在賬面上。

“如果完全折舊的資產被處置，那麼資產的價值和累計折舊將從資產負債表中註銷，”根據企業財務學院的解釋。

簡而言之，投資者不必立即對特斯拉的資本支出產生警報。如《金融時報》所述，雖然特斯拉去年籌集了39億美元的新債務，而公司擁有365億美元的現金儲備且沒有支付股息，這種行爲看起來有些奇怪，但莫里森表示，對於一家寄希望於未來增長的公司來說，這種做法是合理的。

儘管股價最近下跌，特斯拉的股票仍然以大約90倍的預期市盈率交易，依據標普資本IQ的估算。可以這麼說，看漲的投資者必須相信馬斯克的投資會帶來巨大的回報。