Credo Technology Group Holding（股票代碼：CRDO，漲0.40%）於2025年9月3日發布了2026財年第一季度業績，收入達2.231億美元（按月增長31%，按年增長274%），非GAAP淨利潤率為44.1%。對有源電纜(AEC)的強勁需求、光學業務持續增長以及超大規模數據中心客戶關係的擴展推動了創紀錄的盈利能力。管理層發布了2026財年2.3億至2.4億美元的收入指引，預計全年收入按年增長約120%。

**Credo非GAAP利潤率持續攀升**

非GAAP營業收入達到9620萬美元，較上一季度的6250萬美元有所增長，反映出31%的按月收入增長和高增量營業槓桿。自由現金流總計5130萬美元，季度末現金及現金等價物為4.796億美元，非GAAP毛利率為67.6%。

"我們本季度的非GAAP淨收入為9830萬美元，創歷史新高，較第四季度6530萬美元的非GAAP淨收入按月增長51%。我們本季度的非GAAP淨利潤率為44.1%，在業務中實現了顯著的槓桿效應。"——首席財務官Dan Fleming

這種利潤率擴張表明Credo的產品組合和運營策略正在產生實質性的營業槓桿，隨着超大規模數據中心部署的加速，支撐了持續的利潤增長。

**客戶多元化推動Credo的AEC增長**

三個不同的超大規模數據中心客戶各自貢獻了超過10%的收入，第四個超大規模客戶首次產生重要貢獻，預計將超過年收入的10%，這表明客戶滲透度的加深和終端市場集中度的降低。最大客戶佔收入的35%，第二大客戶佔33%，第三大客戶佔20%，管理層預計這三家客戶都將實現顯著的按年增長。

"三個超大規模客戶各自貢獻了超過10%的收入，我們預計客戶多元化將在未來幾個季度繼續擴大。基於客戶預測，我們預期顯著的按年增長。雖然出貨時間可能導致客戶層面的非線性增長模式，但我們看到每個數據中心合作伙伴都在擴大部署規模。我們在新客戶方面也取得了強勁進展，第四個超大規模客戶在第一季度首次產生重要收入貢獻。我們預計這一收入將在整個財年中增長，進一步加強我們的市場地位。"——首席執行官Bill Brennan

這種超大規模客戶的增長和多元化加強了Credo對單個客戶風險的抵禦能力，隨着超大規模客戶支出周期的轉變，擴大了其總可尋址市場，並反映了AEC在AI基礎設施建設中用於機架間和機架到機架連接的採用率不斷上升。

**光學創新為Credo長期增長奠定基礎**

Credo的2026年路線圖優先推進光學數字信號處理器(DSP)產品，新的三納米節點開發即將推出，以解決功耗效率問題，並在1.6太比特每秒速度下實現完整的DSP和線性接收光學(LRO)解決方案。管理層重申，當前研發營業費用的一半以上支持即將推出的光學項目，確認光學與AEC一樣是關鍵戰略支柱。

"多年來，行業一直在討論從銅纜到光學連接解決方案的轉變。雖然共識認為銅纜在可預見的未來仍將占主導地位，但Credo戰略性地將光學解決方案作為我們產品路線圖的基石。我們看到銅纜和光學連接解決方案的總可尋址市場都在擴大。我們為將系統級專業知識應用於光學市場的機會感到興奮，這將進一步多元化我們的市場地位。"——首席執行官Bill Brennan

Credo在銅纜(AEC)和光學(DSP/LRO)兩個領域的雙軌創新和系統集成，使公司能夠在多個增長浪潮中獲得收益，因為帶寬、可靠性和功耗效率對於超大規模AI部署仍然至關重要。

**前景展望**

2026財年收入指引為2.3億至2.4億美元，第二季度非GAAP毛利率為64%至66%，第二季度非GAAP營業費用為5600萬至5800萬美元。預計全年收入將保持中個位數的按月增長，累計達到約120%的按年增長，隨着第四個超大規模客戶收入佔比超過10%，客戶集中度將下降。預計全年非GAAP淨利潤率約為40%，非GAAP營業費用按年增長低於50%。