特斯拉本周迎來重要催化。公司計劃周四發布最新版Roadster（受天氣影響，已改在當地時間10月15日），隨後將在周五公布第三季度汽車交付數據。不過，在關鍵事件落地前，市場情緒率先轉弱，投資者開始擔憂美國及中國市場需求疲軟對汽車業務的影響。

特斯拉周一收跌3.9%，報357.45美元，同期標普500指數和道指分別下跌0.8%和0.7%。過去一個月，特斯拉股價仍累計上漲約5%。

交付預期遭下調，中國市場成主要壓力

摩根大通分析師Rajat Gupta最新將特斯拉第三季度交付預期由51.6萬輛下調至48.2萬輛，主要原因是中國及美國市場交付表現弱於此前預期。

中國汽車市場今年競爭持續激烈，需求增速放緩、政策支持力度減弱以及價格戰均對車企形成壓力。

不過，摩根大通最新預測仍明顯高於市場整體預期。FactSet數據顯示，華爾街目前預計特斯拉第三季度交付約46.3萬輛，低於2025年同期的約49.7萬輛。

去年同期交付量還受到美國7500美元電動車購車稅收抵免即將到期的刺激，不少消費者趕在政策退出前提前購車，也抬高了比較基數。

StoneX同樣下調預期。分析師Mickey Legg預計，特斯拉第三季度將交付約44.65萬輛，按月下降7%，按年下降10%，並略低於FactSet一致預期。同時，他將第三季度每股收益預期由0.58美元下調至0.45美元。

Roadster周四亮相，市場等待新催化

相比短期交付數據，周四即將亮相的最新版Roadster同樣受到投資者關注。

特斯拉近期股價獲得多重事件推動。除了Roadster預期外，公司本月還將Cybercab無人駕駛出租車正式引入其自動駕駛出租車服務，進一步強化市場對Robotaxi業務的關注。

與此同時，SpaceX過去一個月同樣上漲約5%，走勢與特斯拉接近。部分投資者和華爾街分析師認為，兩家公司未來存在合併可能，並猜測若交易發生，SpaceX可能通過全股票交易方式收購特斯拉。不過，目前相關討論仍屬於市場預期。

華爾街分歧加大：46.3萬輛成關鍵參考線

對於本周交付數據，華爾街目前存在明顯分歧。

摩根大通預計交付48.2萬輛，高於FactSet一致預期，但Gupta仍給予特斯拉「持有」評級，並將目標價由445美元下調至415美元。

StoneX則預計交付44.65萬輛，意味着數據可能低於市場預期。不過，該機構仍給予特斯拉「買入」評級，目標價475美元。

由此來看，FactSet統計的約46.3萬輛一致預期，將成為市場判斷本次交付表現的重要參考線。

汽車交付退居二線？Robotaxi、Optimus成估值核心

與過去相比，單純的汽車交付數據對特斯拉估值的影響正在發生變化。

目前越來越多投資者將注意力轉向Robotaxi、人工智能以及人形機器人Optimus，而不是傳統電動車銷量。特斯拉已於2025年6月在得州奧斯汀推出Robotaxi服務，不過業務規模擴張速度仍相對緩慢。

與此同時，公司正在建設Optimus大規模生產能力，市場也在等待下一代Optimus展示更多實際能力。

這意味着，即使本周交付數據低於預期，對股價的衝擊也未必像過去幾年那麼明顯。今年第二季度，特斯拉即使公布較強的交付數據，股價隨後仍出現下跌，反映市場交易邏輯已經逐漸從「賣了多少輛車」，轉向「Robotaxi和機器人能創造多大價值」。

不過，汽車業務目前仍是特斯拉最大的收入來源，也是公司繼續投入Robotaxi、AI及Optimus的重要資金基礎。因此，本周Roadster亮相與第三季度交付數據仍將是檢驗特斯拉基本面的重要窗口。