沃倫·巴菲特已經明確表示，他對十年前親自操刀的卡夫與亨氏的合併最終功虧一簣感到沮喪。這讓華爾街上的許多人認爲，“奧馬哈先知”剩下唯一能做的就是拋售這隻股票。

“把它們合併在一起顯然沒有成爲一個高明的主意，但我認爲拆開也不能解決問題。”巴菲特在接受採訪時表示。

這位 95 歲的投資傳奇人對分拆所帶來的 3 億美元額外成本、交易所需的漫長時間，以及股東沒有機會就此投票表達了不滿。他的控股公司伯克希爾哈撒韋目前是卡夫亨氏的最大股東，持股比例高達 27.5%。

卡夫亨氏是巴菲特數十年投資生涯中罕見的敗筆之一。這家生產通心粉奶酪和 Oscar Meyer 熱狗的公司自 2015 年合併以來股價已暴跌近 70%。儘管伯克希爾這些年收取了數十億美元的分紅，部分緩解了損失，但在今年第二季度財報中，伯克希爾仍將其持有的卡夫亨氏股份價值下調了 38 億美元。

股價的“陰影”

作爲一個通常不干預的被動投資者，巴菲特透露，其繼任者格雷格·阿貝爾一週前已向卡夫亨氏表達了對分拆交易的擔憂，但即便來自最大股東的反對意見，也未能改變結果。

巴菲特表示，他會做對伯克希爾最有利的事情。如果有人提出收購伯克希爾的股份，他不會接受大宗交易報價，除非其他股東也能獲得相同條件。

“我們預計伯克希爾尷尬的持股狀態將繼續給股價帶來壓力，”TD Cowen 在給客戶的報告中寫道。“這些言論強化了我們的看法：伯克希爾的持股地位對股價形成了陰影，因爲他們很可能最終會退出。”

目前尚不清楚伯克希爾會如何處理這筆被套的投資。作爲超過 10% 的大股東，如果伯克希爾選擇在公開市場出售股票，則必須在兩個交易日內向監管機構報告相關交易。

“除了投資者對分拆計劃本身的擔憂之外，他們還必須應對巴菲特可能現在就拋售股票的可能性。” Gordon Haskett 事件驅動研究主管唐·比爾森表示。“消化這部分巨大的拋壓將成爲股價的又一道障礙。”

卡夫亨氏股價在上週二正式宣佈分拆並且巴菲特表達失望時下跌了 7%。截至目前，這家總部位於匹茲堡的番茄醬製造商今年股價已累計下跌 12%，而 2024 年以來則已下跌 17%。

此次分拆將再次把卡夫亨氏拆成兩家公司：一家專注於醬料、調味品及常溫食品；另一家則涵蓋北美的日常食品，如 Oscar Mayer 肉類、卡夫奶酪片和 Lunchables 便當。

早在 2015 年，伯克希爾就曾與巴西私募股權公司 3G Capital 聯手，將卡夫食品與 H.J. Heinz 合併。而 3G Capital 已在 2023 年悄然退出卡夫亨氏的投資，此前多年間其已不斷減持股份，因公司一直陷入困境。

“我們認爲，市場對股東拋壓的擔憂正在凸顯。”摩根大通本週在一份報告中表示。