AppLovin Corporation 將於2025年5月7日（週三）盤後發佈2025年第一季度（Q1）財報。截至2025年5月6日，AppLovin收盤價爲304.62美元。2024年股價飆升超700%而被市場視爲“AI應用大牛股”，2025年因做空報告和Edgewater Research下調預期等負面因素導致股價承壓。

1. 偏向看空：看跌價差（Bear Put Spread）策略

2025年2月和3月，AppLovin連續遭受三份做空報告衝擊，特別是渾水於3月27日發佈的報告，進一步質疑其商業模式。該報告指控AppLovin涉嫌通過操控廣告數據（如從Meta Platform

逆向工程數據）誇大廣告點擊率和應用下載量。在移動遊戲廣告市場增長放緩的背景下，Appolovin的業務增長可持續性受質疑。投資者對AppLovin的核心廣告平臺（AXON 2.0）透明度

和長期增長潛力產生疑慮。2025年初至今，AppLovin股價從高點525.04美元迅速下跌，曾在4月7日觸及200.5美元一股。

無獨有偶，Edgewater Research於2025年4月30日發佈報告，下調AppLovin 2025年收入預期，從此前的高增長預測調整爲年增長18%（目標收入57億美元），低於市場預期。Edgewater

Research認爲移動遊戲市場增長放緩，影響AppLovin核心廣告收入，另外Meta Platforms和Alphabet（Google）在廣告市場的競爭加劇，可能壓縮AppLovin市場份額。Applovin當日下跌6.7%。

適用場景：如果投資者預期AppLovin Q1財報將低於市場預期，股價將下跌。

策略詳情

• 買入2025年5月16日到期的行權價爲300美元的看跌期權，同時賣出相同到期日行權價爲260美元的看跌期權。 ‌‌$APP 跨價 250516 260P/300P$  ‌

• 最大收益：2255美元

• 最大虧損：1745美元

• 盈虧平衡點：282.55美元。

風險：

若財報超預期或訴訟影響被淡化，股價可能上漲。

波動率下降可能降低看跌期權價值，影響收益。

建議：

監控財報電話會議對訴訟、競爭和Q2指引的回應，若管理層語氣謹慎，此策略信心增強。

2. 傾向看多：看漲價差（Bull Call Spread）策略

過去一年，APP的股價飆升了驚人的 305%，遠超行業整體 27% 的漲幅。相比之下， 谷歌A 和 Meta Platforms, Inc. 的表現則略顯參差。Alphabet 股價同期下跌了 2%，顯示其廣告業務部分環節的疲軟。與此同時，Meta Platforms 上漲了 29%，得益於其在社交媒體廣告領域的強勢地位。儘管 Alphabet 和 Meta 仍是主要玩家，但AppLovin專注的垂直平臺在該細分市場取得了更爲優異的回報。

另外，市場上還有另一個利好消息，困擾開發者多年的“蘋果稅”迎來鬆動的契機。日前，美國地方法院作出裁決，要求蘋果支持移動開發者將用戶引導至第三方支付平臺消費，這意味着此後iOS開發者將不再受“蘋果稅”的制約，可以直接推廣並將用戶引導至手遊自營的網頁充值上消費。多位業內人士分析認爲，由於該裁決已在美國正式生效，受益於此，當地開發者的利潤可能普遍提升30%。

適用場景：如果投資者預期AppLovin Q1財報將繼續超預期，AI廣告平臺（AXON 2.0）在電商和非遊戲領域的增長強勁，訴訟擔憂被管理層澄清或市場淡化，“蘋果稅”鬆動消息利好APP未來利潤，股價可能上漲至350-360美元。

策略詳情

• 買入5月16日到期的行權價310美元看漲期權，同時賣出5月16日到期的行權價爲350美元的看漲期權。$APP 跨價 250516 310C/350C$  ‌

• 最大收益：2635美元

• 最大虧損：1365美元

• 盈虧平衡點：323.65美元

風險：

若財報不及預期或市場擔憂問題未澄清，股價可能跌破310美元，導致虧損。

波動率下降可能降低期權價值，影響提前平倉收益。

建議：

財報後若股價突破324美元阻力位，可考慮持有至到期或提前平倉。

若股價跌破290美元支撐，考慮止損以限制損失。