這支票在新規前感覺就是一支賭博性質的票，前景可觀，但是目前還是處於虧損狀態，機構也認可，綜合而言還是比較靠譜！鑑於近期抽新股市場熱度和新規作用，破發風險較低，可以參與，後面看看熱度上來的話，那就放心上馬！

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佳鑫國際資源（03858.HK）是目前正在招股的一隻港股新股，它是一家專注於鎢礦開發的公司。下面我為你詳細分析這隻新股的抽新股價值和建議。

  🏔 佳鑫國際資源（03858.HK）抽新股分析

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   認購基本信息

| 項目           | 詳情                                      |

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|   股票代碼     | 03858.HK                                  |

|   招股日期     | 2025年8月20日-8月25日                   |

|   招股價格     | 10.92港元/股                          |

|   每手股數     | 400股                                   |

|   每手入場費   | 約4412.06港元                          |

|   上市日期     | 2025年8月28日                          |

|   保薦人       | 中國國際金融香港證券有限公司              |

|   全球發售股數   | 1.098億股                              |

|   香港發售佔比   | 10% (約1098.12萬股)                    |

|   國際發售佔比   | 90% (約9882.76萬股)                    |

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   募集資金用途

公司計劃將全球發售所得款項淨額（約10.877億港元）用於以下方面：

-     約55.0%  ：撥付巴庫塔鎢礦項目開發的資本成本（其中尾礦庫17.5%、選礦廠27.5%、二期礦石分選系統10.0%）

-     約10.0%  ：發展仲鎢酸銨（APT）生產能力

-     約25.0%  ：償還部分銀行借款本金及應計利息

-     約10.0%  ：營運資金及其他一般公司用途

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   公司基本面分析

佳鑫國際資源是一家  紮根於哈薩克斯坦的鎢礦公司  ，核心資產是  巴庫塔鎢礦項目  。

-     行業地位  ：根據行業報告，截至2024年底，巴庫塔鎢礦是全球  最大的三氧化鎢（WO₃）礦產資源量露天鎢礦  ，也是全球第四大WO₃礦產資源量鎢礦（包括露天和地下）。重要的是，它在單一鎢礦中擁有  世界上最大的設計鎢礦產能  。

-     運營現狀  ：項目已於  2025年4月開始一期商業生產  ，2025年的目標年度採礦和礦物加工能力為  330萬噸鎢礦石  。公司計劃未來進一步加工生產仲鎢酸銨（APT）及碳化鎢，並主要銷售給中國客戶。

-     財務表現  ：需要留意的是，公司在往績記錄期處於投入階段，因此在2022年、2023年、2024年度以及2025年上半年均錄得虧損淨額（分別為9450萬港元、8010萬港元、1.77億港元及700萬港元）。公司從2025年上半年纔開始產生收入，其盈利能力能否隨着商業化生產的推進而改善，將是關鍵。

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   基石投資者分析

此次IPO引入了  多家知名的基石投資者  ，總計認購金額約7638萬美元（約合5.995億港元），  約佔全球發售股份的50%  。這在一定程度上顯示了專業機構對公司的認可，並為股價初期表現提供了一定的支撐。

基石投資者包括：

-     中國信達（香港）資產管理有限公司  （300百萬港元）：中國信達的全資附屬公司，背景雄厚。

-     新加坡魯銀貿易有限公司  （100百萬港元）：國有企業山東招金集團有限公司的全資附屬公司，具有產業背景。

-     廣發基金管理及廣發國際資產管理  （合計15百萬美元）。

-     富國香港及富國基金  （合計50百萬港元）。

-     Zhengxin Group Investment Limited  （31.82百萬港元）。

這些基石投資者均有  6個月的禁售期  ，有助於穩定股價初期表現。

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   保薦人與承銷團隊

-     獨家保薦人  ：  中國國際金融香港證券有限公司  （中金公司）。中金公司作為頭部券商，經驗豐富，其參與的項目通常市場關注度較高。

-     穩定價格操作人  ：同樣由中金公司擔任，負責後市穩價支持。

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   獨特亮點與潛在風險

    ✅ 優勢與亮點

1.    稀缺的行業地位  ：全球領先的露天鎢礦項目，具備規模優勢，在鎢產業鏈中佔據重要位置。

2.    雙重主要上市  ：此次發行不僅是港股IPO，同時也在  哈薩克斯坦阿斯塔納國際交易所（AIX）雙重主要上市  。這或許能帶來一些區域性關注，但也可能增加複雜性。

3.    強大的基石陣容  ：引入多家有實力的金融機構和產業投資者，且認購比例較高，提供短期價格支撐。

4.    募資用途明確  ：資金主要用於核心項目開發和降負債，有利於公司長遠發展。

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    ⚠ 風險與考量

1.    單一資產依賴  ：公司收入  目前完全依賴巴庫塔這一個鎢礦  。其經營狀況和鎢價波動將直接決定公司業績，風險相對集中。

2.    虧損狀態  ：公司尚未實現穩定盈利，投資者需關注其未來  盈利能力何時能得到驗證  。

3.    地緣與經營環境  ：主要資產位於哈薩克斯坦，需要關注當地的政治、政策、稅收及運營環境可能帶來的影響。

4.    市場情緒與大宗商品周期  ：港股IPO市場表現受整體市場情緒影響較大，同時公司的價值與鎢等大宗商品的價格周期密切相關。

   申購建議概要

以下是抽新股需要考慮的核心因素。

|   評估維度   |   情況簡述                                                                   |   利好/利空   |

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|   行業前景   | 鎢屬於重要戰略金屬，但需求與工業景氣度相關。                                         | ⚖   中性       |

|   公司地位   | 全球最大露天鎢礦資源，稀缺性明顯。                                                   | ✅   利好       |

|   財務狀況   | 過往虧損，剛起步商業化生產，盈利能力待驗證。                                         | ⚠   利空      |

|   基石投資者   | 陣容強大，認購比例高（50%），鎖定期6個月。                                           | ✅   利好       |

|   保薦人     | 中金公司作為保薦人和穩價人，經驗豐富。                                               | ✅   利好       |

|   市場情緒   | 依賴近期港股大市和資源板塊整體氛圍。                                                 | ⚖   中性       |

    操作建議

-     謹慎樂觀者可考慮現金申購  ：如果你看好鎢的長期需求，認可該公司的資源稀缺性和基石投資者的背書，並且  能承受相應風險  ，可以考慮用  現金方式參與申購  ，注意控制倉位。

-     求穩者建議觀望  ：如果你對單一資產依賴、境外經營以及目前虧損狀態有所顧慮，或者偏好穩健型投資，那麼  首日上市後觀望  ，待公司發布更多運營和財務數據後再做決策或許是更安全的選擇。

  結論  ：佳鑫國際資源是一家擁有稀缺核心資產但尚未盈利的公司，其IPO兼具亮點與風險。對於抽新股者而言，它更像是一個「  高風險高潛在回報  」的選擇。建議你根據自己的風險偏好和投資策略來做出決定。