醫療保險公司 Molina Healthcare（NYSE: MOH） 公佈了2025年第三季度財報，營收超出華爾街預期，同比增長 11% 至 114.8億美元。公司預計全年營收約為 445億美元，與分析師預期接近。然而，其非GAAP每股利潤（EPS）為 1.84美元，較分析師一致預期低 52.7%。

Molina Healthcare（MOH）2025財年第三季度要點：

• 營收： 114.8億美元，對比分析師預期的109.6億美元（同比增長11%，超預期4.7%）

• 調整後每股收益（EPS）： 1.84美元，對比分析師預期的3.89美元（低於預期52.7%）

• 調整後EBITDA： 1.79億美元，對比分析師預期的3.467億美元（利潤率1.6%，低於預期48.4%）

• 全年營收指引上調： 從440億美元上調至中值445億美元（提高1.1%）

• 全年調整後EPS指引下調： 至中值14美元（下調26.3%）

• 營業利潤率： 1.2%，去年同期為4.5%

• 自由現金流： -1.63億美元，去年同期為8.38億美元

• 客戶數量： 563萬，較上一季度的575萬下降

營收增長情況
Molina Healthcare過去五年的年化營收增長率達 19.3%，表現亮眼，超越行業平均水平，說明其服務受到客戶認可，這是分析的良好起點。

過去兩年，公司的年化營收增長放緩至 15.8%，低於五年平均增速，但依然顯示出穩健的市場需求。

本季度，Molina Healthcare的營收同比增長 11%，達 114.8億美元，超出華爾街預期 4.7%。
展望未來，分析師預計其未來12個月營收增長約 5%，較近兩年放緩。鑑於公司規模龐大，這一增長仍屬合理，反映出市場對其產品和服務的信心。

客戶增長與支出趨勢

本季度公司客戶總數為 563萬，較上季度減少。過去兩年客戶數量平均年增長率為 4.2%，低於營收增速，這意味着 平均每位客戶的支出在增加。

營業利潤率

Molina Healthcare過去12個月的營業利潤率雖有波動，但總體保持在 約3.7% 的五年平均水平。

這一盈利能力對醫療企業而言偏低，反映出其成本結構仍有改進空間。

過去兩年，其營業利潤率下降了1.1個百分點，目前為 3%（過去12個月）。儘管如此，公司業務質量較高，未來仍有望在長期內改善盈利表現。

本季度的營業利潤率僅 1.2%，較去年同期下降 3.3個百分點，顯示公司支出增長速度快於營收。

每股收益（EPS）

過去五年，Molina Healthcare的EPS年複合增長率為 5.8%，明顯低於營收年化增長19.3%，說明公司在擴張過程中，單股盈利能力下降，部分原因可能是利息支出和稅務因素。

本季度調整後EPS為 1.84美元，較去年同期的 6.01美元 大幅下滑，且遠低於分析師預期。

儘管短期盈利承壓，但市場預計公司未來12個月的全年EPS約為 18.45美元，同比增長 1.2%。