摘要

新聚思將在2026年01月08日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利的同步改善及結構性增長機會。

市場預測

市場一致預期本季度新聚思總收入為169.31億美元，按年增長11.24%；毛利率暫無一致預測數據；淨利潤或淨利率暫無一致預測數據；調整後每股收益為3.73美元，按年增長22.32%；本季度息稅前利潤為4.80億美元，按年增長15.60%。公司上季度財報指引未在公開渠道檢索到包含營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的具體季度預測數據。主營業務亮點在技術解決方案板塊，呈現規模優勢和客戶覆蓋面廣的特徵。發展前景最大的現有業務為技術解決方案，營收199.77億美元，佔比80.96%，按年信息未在檢索範圍內披露。

上季度回顧

上季度新聚思實現營收156.51億美元，按年增長6.58%；毛利率為7.22%，按年信息未在檢索範圍內披露；歸屬母公司淨利潤為2.27億美元，按月增長22.64%；淨利率為1.45%，按年信息未在檢索範圍內披露；調整後每股收益為3.58美元，按年增長25.18%。公司在息稅前利潤方面錄得4.75億美元，超出市場預期。分業務來看，技術解決方案收入199.77億美元，佔比80.96%；聚思鴻公司收入47.20億美元，佔比19.13%。

本季度展望

企業IT渠道需求修復的節奏與價格策略

企業IT硬件與軟件渠道的訂單動能與交付節奏，對新聚思的收入與利潤率有直接影響。本季度市場預計收入增長11.24%，若企業端延續更新周期與混合雲投入，訂單結構將向高附加值的解決方案傾斜，有利於息稅前利潤的改善。價格策略方面，渠道的促銷與回扣調整可能帶動短期收入規模，但對毛利率構成壓力，需要通過組合優化與服務佔比提升來平衡。考慮到庫存結構優化與供應商折扣的改善，若高毛利的解決方案與服務佔比提升，淨利率有望逐步向上。

解決方案與服務滲透率提升的盈利槓桿

技術解決方案板塊是公司最大的業務單元，具備廣泛客戶基礎與跨品類整合能力。隨着企業數字化與多雲架構縱深推進，方案交付與託管服務的滲透率提升，將帶來息稅前利潤的結構性貢獻。本季度預計EBIT按年增長15.60%，反映出方案型收入與服務型收入的毛利槓桿正在起作用。如果服務續約率與附加模塊銷售保持穩健，調整後每股收益預計按年增長22.32%，利潤端改善有望優於收入增速。需要關注的是大型項目的驗收周期與應收賬款周轉，若集中在季度後段確認，可能造成業績的時點波動。

供應鏈配套與廠商關係對可持續增長的作用

新聚思以深度的供應鏈配套與多元廠商生態見長，能在不同產品線與區域市場間進行資源調度與需求匹配。供應商回扣與聯合營銷資源的變化，會影響季度毛利率與費用率的表現；在需求回暖階段，廠商新品與平台激勵往往提升渠道動能，帶來收入的彈性。若本季度新品周期與企業IT預算釋放節奏匹配，收入端的上行空間將被進一步夯實，同時費用控制與規模效應有望支持利潤率改善。潛在風險集中在宏觀環境、匯率波動以及大型客戶採購節奏變化。

分析師觀點

近期券商研報與市場評論集中強調新聚思在解決方案與服務佔比提升下的利潤修復路徑，觀點以看多為主。從機構觀點的表述看，核心邏輯在於本季度收入預計增長11.24%、EBIT預計增長15.60%、調整後EPS預計增長22.32%，反映結構改善帶來的盈利彈性。一位覆蓋公司的大型投行分析師指出：「渠道基本面邊際改善，解決方案與服務佔比提升將推動利潤率緩步修復，庫存與費用效率的改善為EPS上行提供支撐。」結合市場的共識數據與上季度業績超預期的表現，偏樂觀的觀點佔據多數，關注點集中在收入恢復、利潤率改善與訂單結構優化。