【管理層觀點】
Lennox管理層強調了在R454B製冷劑轉型中的成功執行，報告稱截至2025財年第二季度，約90%的製冷劑產品銷售使用了R454B。渠道庫存正在向更典型的水平移動，預計第三季度將繼續正常化。與三星和Ariston的合資企業被定位爲關鍵的增長槓桿，預計將在2026年和2027年產生顯著影響。

【未來展望】
管理層提高了全年調整後每股收益（EPS）指導至23.25至24.25美元，並將2025年全年收入增長預期提高至3%。預計全年銷售量將下降6%，較之前估計的下降9%有所改善。戰略合作伙伴關係將繼續推動未來的增長。

【財務業績】
第二季度收入增長3%，部分由有利的產品組合和定價推動。實現了創紀錄的23.6%分部利潤率，反映了運營效率和生產力的提高。調整後每股收益爲7.82美元，全年EPS指導上調。

【問答摘要】
問題1：A2L製造成本如何影響設備成本？關稅是否在第二季度顯著增加？
回答：A2L轉換的成本和價格與預期一致，主要由生產力提高推動。關稅在下半年略有增加，但已在指導中考慮。

問題2：第二季度的價格和成本差距如何影響未來的業績？
回答：HCS分部全年銷量預計下降8%，價格組合預計在下半年上漲10%。BCS分部下半年銷量預計下降4%。

問題3：Ariston合作伙伴關係的早期反饋如何？銷售何時開始顯現？
回答：經銷商反饋積極，預計2026年啓動，2027年開始顯著增長。

問題4：市場份額是否會回吐去年獲得的份額？
回答：預計會回吐部分市場份額，但合同續簽率高，吸引更多經銷商。

問題5：BCS分部的銷量爲何下降？
回答：行業需求疲軟導致銷量下降，但預計下半年需求穩定。

問題6：天氣是否影響了第二季度的業績？
回答：五月銷售疲軟，六月銷售強勁，天氣影響明顯。

問題7：價格組合如何影響消費者行爲？
回答：消費者價格彈性未顯著影響，但R454B罐體短缺影響了經銷商信心。

問題8：關稅和附加費如何影響定價策略？
回答：關稅影響已減半，附加費大部分撤回，定價策略保持競爭力。

問題9：庫存增加的原因是什麼？
回答：爲確保R454B產品順利過渡，庫存增加，預計下半年正常化。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來增長和戰略合作充滿信心。分析師關注關稅和庫存問題，語氣中性。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q1 | 2025年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 收入增長 | 2% | 3% |
| 分部利潤率 | 22.9% | 23.6% |
| 調整後EPS | $7.50 | $7.82 |

【風險與擔憂】
R454B罐體供應短缺可能影響市場份額。新住宅建設需求疲軟，可能導致銷量下降。關稅和成本通脹仍是潛在風險。

【最終收穫】
Lennox在R454B製冷劑轉型中取得了顯著進展，儘管面臨行業挑戰，管理層對未來增長充滿信心。戰略合作伙伴關係和定價策略將繼續推動業績增長。投資者應關注庫存正常化和市場份額變化。