摘要

長飛光纖光纜將於2026年08月21日（盤後）披露中期業績，市場關注盈利修復的持續性與高附加值產品放量節奏。

市場預測

當前公開渠道未形成本季度的明確一致預期，且公司層面未披露針對本季度營收、毛利率、淨利潤或調整後每股收益的量化指引，後續以2026年08月21日披露的正式公告為準。 公司主營以光纖、光纜及相關器件為核心，上季度公司實現營收36.95億元，按年增長27.70%，毛利率41.51%，顯示需求與價格貢獻共同抬升盈利質量。 面向增長空間較大的現有業務方向，綜合業務實現營收36.95億元，按年增長27.70%，疊加高附加值產品持續放量，公司增長韌性較強。

上季度回顧

上季度公司實現營收36.95億元，按年增長27.70%；毛利率41.51%；歸屬於母公司股東的淨利潤4.95億元，按年增長226.40%；淨利率13.40%；調整後每股收益未披露，基本每股收益為0.60元。 上季度盈利質量提升，毛利率維持高位、淨利率顯著改善，現金回款與費用控制協同支撐利潤修復。 從業務構成看，公司披露的主營構成以光通信相關產品為主，其中光通信產品為主要收入來源；公司總營收按年增長27.70%，反映核心產品線的放量與價格改善信號。

本季度展望

利潤與價格傳導的延續性

本季度市場聚焦兩項核心變量：一是成本與售價之間的價差能否維持，二是高附加值產品在收入與毛利中的佔比能否進一步提升。上季度毛利率為41.51%，淨利率為13.40%，顯示價格與結構對利潤端的正向貢獻已經顯現，如果本季度價格仍具韌性、產品結構繼續向中高端傾斜，利潤率有望維持在相對優異區間。公司在07月中旬發布的上半年業績預告提到淨利潤區間為24.00億元至30.00億元，按年增長711.00%至914.00%，其中第二季度淨利潤預計為19.05億元至25.05億元，按月增長顯著，這為市場判斷本季度利潤延續性提供了參考框架。從節奏上看，本季度若繼續兌現更高單價或更優產品結構，對毛利率的支撐將強於量的波動，即使短期費用率略有抬升，整體利潤率中樞仍具穩定性。結合上季度每股收益0.60元的起點，本季度若利潤端延續改善，全年每股收益中樞存在向上彈性的可能，但仍需等待2026年08月21日正式披露的中期報告來驗證。

訂單落地與產品結構升級

訂單落地方面，2026年08月13日披露的中標信息顯示，公司以1.59億元（含稅）報價中標「2026年中國電信廣東公司空芯光纜、G.654.E光纜框架採購項目」100%份額，這一項目的規模化落地，強化了空芯光纖相關產品的商業化進展，也為本季度乃至下半年的出貨與收入奠定基礎。空芯光纖具備低時延與高帶寬等應用優勢，前期公司已在多個場景完成商用與試點部署，累計交付超過一萬芯公里，相關產品技術與量產能力逐步成熟。若後續訂單執行順利並帶動更多地區與客戶的需求釋放，產品結構中高附加值佔比將進一步提升，有望對毛利率構成持續支撐。同時，訂單兌現節奏與交付效率將成為本季度觀測的關鍵指標，若產能組織與供應保障協同順暢，本季度收入確認有望平穩推進，有助於淡化短期價格波動帶來的不確定性。

現金流、費用與盈利質量

盈利質量方面，過往披露的財務信息顯示，公司經營現金流保持良性：2025年全年經營現金流淨額為36.53億元，顯著高於當年淨利潤，顯示經營活動的現金含量較高；2026年第一季度經營現金流為6.18億元，按年增長41.85%，回款效率與質量均處在穩健區間。進入本季度，如果公司維持較高的預收與應收管理水準，疊加訂單釋放與結構升級，現金流有望繼續匹配利潤增速，為後續產能與研發投入提供安全邊際。在費用端，本季度仍需關注銷售與管理費用率的階段性變動，尤其是新產品推廣與交付帶來的人力與運維開支，若規模效應逐步顯現，單位費用攤薄將形成正反饋。綜合來看，本季度若實現「結構優化+費用可控+回款穩健」的組合，利潤質量將繼續鞏固，為下半年業績表現打下堅實基礎。

分析師觀點

從已公開的機構研判與市場反饋看，看多觀點佔比較高，核心依據集中在業績彈性與產品結構升級兩條主線。多家券商的中長期測算顯示，2026年公司收入預測約為234.55億元，按年增長64.57%；淨利潤預測約為61.25億元，按年增長652.74%；另有機構給出2026—2028年每股收益預測分別為6.05元、9.85元、11.89元，對應估值中樞隨盈利上行而逐步下降。配合基本面進展，個別機構在港股層面對公司給出「買入」或「增持」的觀點，理由包括收入與利潤的高增長彈性、現金流質量較好以及產品結構持續向高附加值傾斜。就短期擾動而言，市場亦有審慎聲音指出，若供應側擴產推進較快、階段性供給改善，則價格與毛利可能承壓；不過在看多陣營看來，訂單落地與結構升級為主要矛盾的主導項，能夠在需求韌性下對沖階段性波動。此外，07月中旬公司披露的上半年業績預告顯示淨利潤按年大幅增長，且第二季度按月顯著改善，也為機構維持樂觀判斷提供了現實支點。綜合各方觀點，當前以「利潤彈性尚未透支、結構升級持續兌現、現金流匹配利潤增長」為框架的看多論據更為佔優，後續將以2026年08月21日的正式披露作為關鍵驗證時點。