在經歷了數月對關稅、通脹、中東緊張局勢等諸多問題的焦慮之後，標普500指數和納斯達克綜合指數再次翻越了“憂慮之牆”——強勁反彈，並在數月來首次重返創紀錄區域。

投資者現在想知道，新的紀錄是否預示是美國股市更持久上漲的開始，還是僅僅只是下一次大震盪前的短暫繁榮。對於一些策略師來說，答案隱藏在市場最長期的問題之一中：這輪上漲的廣度如何？

科技股一直處於這輪創紀錄市場上漲的最前沿。科技股“七巨頭”（Magnificent Seven）——包括 蘋果 (AAPL)、 微軟 (MSFT)、 英偉達 (NVDA)、 亞馬遜 (AMZN)、 谷歌 Alphabet (GOOGL, GOOG)、 Meta Platforms, Inc. (META) 和 特斯拉 (TSLA)——自4月8日股市收盤低點以來，市值總計增加了4.7萬億美元（約合人民幣34.1萬億元）。根據道瓊斯市場數據，截至上週五，它們的總市值已接近18萬億美元。

同樣領漲標普500指數 (SPX) 的還有Coinbase Global Inc. (COIN) 的股票，自4月8日以來飆升超過140%，使其成爲該大盤股指數500只成分股中表現最佳的股票。緊隨其後的是 希捷科技 (STX) 和 微芯科技 (MCHP) 的股票，根據道瓊斯市場數據，同期也錄得了超過100%的顯著漲幅（見下表）。

除了個股之外，自4月8日以來，科技相關板塊也成爲了標普500指數中表現最好的板塊。根據FactSet的數據，標普500信息技術板塊 自4月初以來上漲超過41%，而通信服務板塊 上漲近28%，相比之下，同期大盤指數的漲幅爲24%。

市場廣度對股市上漲的啓示

科技股的強勁表現促使許多人質疑，這輪上漲是由廣泛的股票推動，還是僅僅由少數幾隻強大的股票驅動。但答案並非一目瞭然——這取決於投資者關注的是哪種市場廣度指標。

紐約證券交易所每日漲跌線（A/D線）——衡量上漲股票數量與下跌股票數量之間差額、最受廣泛關注的市場廣度指標之一——於週四（當標普500指數和納斯達克綜合指數 (COMP) 首次短暫測試至少四個月來的歷史高點時）升至歷史新高。

Sevens Report Research的創始人兼總裁湯姆·埃薩耶 (Tom Essaye) 表示，紐交所A/D線創下新高表明，近期創紀錄的走勢是“廣泛參與”的，這種現象“在歷史上是健康的，也可能是可持續的”。

自4月低點以來，週期性板塊的強勁回報也表明，這輪創紀錄的上漲並非完全侷限於大型科技股。

根據FactSet的數據，自4月8日以來，標普500工業板塊上漲近27%，而金融板塊和材料板塊同期也上漲近19%。

然而，儘管紐交所A/D線顯示出股市上漲的積極廣度，但標普500指數成分股中交易價格高於其200日移動均線的比例讀數卻令人擔憂。

根據Sevens Report Research彙編的數據，週四僅有約50%的標普500指數成分股交易價格高於其200日移動均線（DMA）——遠低於5月初的高點。

通常，一個健康的市場會有65%至80%的標普500指數成分股交易價格高於其200日移動均線。200日移動均線通常被認爲是判斷證券整體長期趨勢的關鍵指標。

埃薩耶在上週五的一份客戶報告中表示：“看漲的紐交所A/D線讀數與近期標普500指數成分股交易價格高於其200日移動均線的比例表現疲軟之間的背離，引發了擔憂：即4月低點以來的上漲，部分是由於市場某些領域真正的實力，但其他領域僅僅是逆勢反彈或熊市反彈。”

“對於多頭而言，最理想的情況是標普500指數成分股交易價格高於其200日移動均線的比例升至超過5月份55%的高點，”他補充道。

與此同時，標普500等權重指數 (SP500EW)——該指數賦予標普500指數所有成分股同等的權重，無論公司規模大小——自4月8日以來上漲了18.7%。根據FactSet的數據，相比之下，同期市值加權的標普500指數上漲了24%。

WEBs Investments Inc.的首席執行官本·富爾頓 (Ben Fulton) 上週五表示：“我們確實需要看到科技或通信以外的其他一些板塊的反彈持續下去。”但他補充說，美聯儲降息對於“任何依賴債務和融資的落後股票板塊”跟上科技股的步伐仍然是“必要的”。

可以肯定的是，自特朗普緩和其全面徵收關稅的立場，並與包括中國和英國在內的美國一些主要貿易伙伴達成貿易協議以來，投資者對美國經濟前景的信心一直在增強。

同時，美聯儲到年底至少降息三次（每次25個基點）的可能性、近期關稅未顯著影響通脹的跡象，以及以色列和伊朗之間緊張局勢的緩和也提振了市場情緒。

美國股市上週五收高，三大股指均錄得強勁的周漲幅。根據FactSet的數據，標普500指數上週上漲3.4%，道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 上漲3.8%，納斯達克綜合指數飆升4.3%。