數據中心技術提供商Vertiv Holdings LLC將於2025年10月22日美東時間盤前公布其2025財年第三季度財報。

根據彭博社分析師的預測，公司第三季度的營收預計為25.88億美元，按年增長24.8%；調整後每股收益（EPS）預計為0.99美元，按年增長30.2%。

上季度回顧

Vertiv在2025財年第二季度表現強勁，非GAAP每股盈餘為 0.95美元，超出預期；營收達到 26.4億美元，按年增長 35.4%。這一業績顯示出公司在數據中心需求強勁的背景下具備較大的增長潛力。

對於第三季度，Vertiv預計淨銷售將介於 25.1億至25.9億美元 之間，預計有機增長為 20%至24%。調整後的營運利潤預期在 4.9億至5.3億美元 之間，調整後每股盈餘預計為 0.94至1.00美元。

展望2025年，Vertiv預計全年淨銷售將達到 99.25億至100.75億美元，有機增長率預計為 23%至25%，調整後的自由現金流預計為 13.75億至14.25億美元。這些預期表明公司將繼續從數據中心需求的強勁增長中獲益。

本季度展望

在訂單充足的情況下，第三季度的關鍵在於如何高效地「將訂單轉化為收入」。上半年，北美多個大型項目順利推進，並且穩定的價格體系幫助第二季度實現了顯著的產品收入增長。如果第三季度北美超大規模數據中心項目如期交付，營收可能接近財報指引的上限。此外，產能利用率的提高將通過固定成本攤薄，推動毛利率的提升。

從供給側來看，組件成本和外協成本的改善持續進行，交付組合的優化將進一步支持毛利率的增長。機構普遍預計，第三季度毛利率將達到或略高於33.7%。如果服務收入佔比保持穩定或小幅提升，淨利率預計將接近10%。

隨着AI應用的普及，液冷技術在數據中心中的需求不斷增加，尤其在應對高功率密度時。根據麥肯錫的預測，2025至2030年間，數據中心基礎設施的總投資可能達到7萬億美元，而Vertiv作為行業的關鍵供應商，將從這一趨勢中受益。液冷技術的市場增長可能超過傳統電氣設備市場，成為Vertiv的新增長點。

Vertiv的服務收入在第二季度佔比約18%至19%。隨着規模化出貨的推進，服務業務對毛利率的支持作用變得愈加顯著。如果第三季度服務收入繼續增長，淨利率有望達到或略高於10%，這也將為調整後每股盈餘的增長提供有力支撐。

投資分析

多家機構分析師對Vertiv的未來增長前景表示樂觀，尤其看好公司在高密度電力和液冷解決方案方面的優勢，紛紛上調了目標價。摩根士丹利也認為，第三季度的收入和毛利率有望穩步增長。分析師們普遍關注幾個關鍵因素，包括第三季度營收和毛利率是否達到預期，高附加值產品和服務的比例是否繼續上升，以及訂單質量是否為未來幾季提供穩固支撐。

總體來看，機構一致看好Vertiv的中長期前景，特別是在液冷技術、服務業務和高附加值解決方案的推動下，預計公司毛利率和每股收益（EPS）將持續改善。隨着數據中心需求的持續增長，液冷技術和高附加值產品的比例提升，以及服務業務的穩定性，預計將成為Vertiv未來幾季穩健利潤增長的關鍵推動因素，市場對其「高增長+利潤改善」的預期將持續。如果這些趨勢延續，Vertiv有望在未來幾個季度實現穩健的利潤增長。

總結

Vertiv的前景依然令人期待。公司預計將繼續從數據中心需求的強勁增長中獲益，尤其在液冷技術和高附加值產品的推動下，其毛利率和每股盈餘（EPS）有望持續改善。如果這些趨勢延續，Vertiv將在未來幾個季度實現穩健的利潤增長，市場對其「高增長+利潤改善」的預期將持續。

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