摘要

SiteOne Landscape Supply, Inc.將在2026年02月11日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注本季度收入與盈利拐點及淡旺季差異下的利潤表現。

市場預測

市場對本季度普遍預期為收入約10.54億美元，按年增長5.68%；調整後每股收益約-0.27美元，按年降幅擴大約6.77%；EBIT預計為-499.91萬美元，按年增速39.05%。公司上一季度提供的對本季度的指引未能在公開材料中檢索到明確口徑。主營業務結構顯示園林綠化產品收入9.78億美元，佔比77.74%；農藝及其他產品收入2.80億美元，佔比22.26%。公司現階段體量最大的業務為園林綠化產品，淡季受施工進度與庫存周期影響更大；從按年看，園林綠化產品作為收入核心支柱，按月進入淡季，公司通過價格與品類管理應對需求波動。

上季度回顧

上季度公司營收12.58億美元，按年增長4.09%；毛利率34.75%，按年變化未披露；歸屬母公司淨利潤5,910.00萬美元，按月下降54.19%；淨利率4.70%；調整後每股收益1.31美元，按年增長35.05%。上季度淡旺季差異顯著，盈利高峯對應施工旺季與價格紀律改善，庫存和費用控制對利潤率形成支撐。分業務來看，園林綠化產品收入9.78億美元，佔比77.74%；農藝及其他產品收入2.80億美元，佔比22.26%。

本季度展望

核心分銷版塊的淡季節奏與盈利韌性

SiteOne Landscape Supply, Inc.的核心分銷業務以園林綠化產品為主體，在每年一季度處於行業淡季，市場一致預期顯示該季度收入約10.54億美元，按月回落屬於季節性正常範圍。由於北美多數地區施工活動受天氣影響明顯，公司通常在淡季通過精準備貨與價格管理來維持毛利率穩定；上季度毛利率為34.75%，若淡季價格競爭上升，毛利率可能面臨一定壓力，但通過SKU優化與專有品牌佔比提升有望緩衝。EBIT預測為-499.91萬美元，表明淡季盈利承壓仍存，不過按年增速39.05%顯示結構優化與費用效率或正改善淡季損失的幅度。結合歷史節奏，淡季的負EBIT並不代表全年趨勢轉弱，更需觀察旺季回補力度與訂單能見度。

品類與價格策略對毛利與淨利的影響

公司以園林硬景、灌溉系統、草坪護理、樹木與園藝資材等形成廣譜產品線，上季度淨利率4.70%與較高毛利率組合體現價格紀律與採購優勢。進入淡季，若終端需求趨向項目延後與補庫減少，價格彈性會提高，毛利率可能承壓；但公司可通過專有品牌推深與差異化服務（如及時交付、技術支持）維持毛利質量。隨着農藝及其他產品佔比22.26%，結構上提供一定對沖，尤其在維護類需求更具韌性。淨利潤層面，淡季費用率上升通常是利潤走弱的主因，若公司繼續推動運營效率、物流整合與門店網絡優化，預計淡季淨損將可控，全年淨利率維持在健康區間。

門店網絡與併購整合的節奏

SiteOne Landscape Supply, Inc.長期通過在關鍵市場擴張網點與併購當地分銷商來提升覆蓋密度與服務半徑，這一策略在旺季貢獻更明顯，但淡季可利用運營窗口推進系統整合與庫存優化。併購的成功與否通常反映到毛利率與費用率的協同，若新併入資產的SKU結構更優、與核心供應商的議價能力更強，將在旺季放大收益。淡季裏，整合成本短期計入也可能壓制利潤，但從EBIT按年預計改善可見整合效率提升正在兌現。對股價的影響方面，市場會更關注整合進度、同期開店與同店增長信號，一旦指引對旺季訂單能見度更積極，估值容忍度將提升。

需求修復與施工周期的不確定性

在宏觀環境、利率與住宅活動的變化下，景觀施工與維護需求表現分化，維護類需求彈性更好、開發類項目更受孖展與許可影響。本季度淡季預測為收入10.54億美元與EPS約-0.27美元，表明需求與成本的短期壓力仍在。若溫暖天氣提前拉動施工、或公共與商用項目支出穩定，淡季下滑幅度可能小於歷史平均。公司通過精細化庫存管理與供應鏈協同，降低缺貨與尾貨成本，若毛利率能在淡季保持相對穩定，將為旺季盈利修復奠定基礎。市場也會密切跟蹤價格環境與競爭對手促銷力度，一旦競爭加劇，EPS壓力可能高於預期。

分析師觀點

綜合近期機構研判，觀點以偏謹慎為主。多家賣方認為淡季盈利承壓與價格競爭仍是核心變量，圍繞一季度EPS從旺季的1.31美元回落至-0.27美元的路徑，關注費用率與併購整合對EBIT的影響。有機構指出：「淡季收入下滑屬季節性規律，但結構優化與運營效率提升將使虧損按年收窄。」這一判斷與市場對EBIT按年改善39.05%相呼應。另有分析師提到：「毛利率穩定的重要性高於收入增速，淡季的價格紀律與專有品牌滲透將決定全年盈利質量。」總體看法偏謹慎，但對旺季訂單恢復與整合紅利的中期潛力仍保持關注。