在美國總統特朗普威脅將對八個反對其接管格陵蘭島的歐洲國家加徵關稅後，市場風險情緒承壓。美歐股指期貨齊跌——歐洲斯托克50指數期貨周一早盤大跌1.2%，標普500指數期貨跌0.8%。與此同時，隨着交易員紛紛轉向避險資產，黃金、白銀價格均躍升至歷史新高。截至發稿，現貨黃金升逾1%至4661美元/盎司，日內一度漲至4690.75美元/盎司;現貨白銀升逾3%至92.86美元/盎司，日內一度漲至94.14美元/盎司。外匯方面，美元兌全部十國集團(G10)貨幣走弱，對瑞士法郎和日元這兩種避險貨幣的跌幅最大。

當地時間1月17日，特朗普在社交媒體上宣佈，將從2月1日起對來自丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭的輸美商品加徵10%關稅，並宣稱加徵關稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關方就美國「全面、徹底購買格陵蘭島」達成協議。

多名歐洲議會議員當地時間1月17日表示，鑑於美方對格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達成的貿易協議將無法獲得通過。他們同時呼籲使用反脅迫工具回應美國加徵關稅。在此前達成的歐美貿易協議中，歐盟需取消對美國產工業品的關稅並為美海產品和農產品提供優惠市場準入，以換取美國對大多數歐盟輸美商品徵收15%的關稅。據歐洲方面消息證實，歐洲議會不會推進對該協議的批准程序，這將令歐美貿易戰前景充滿不確定性。

隨後於當地時間1月18日，有報道稱，歐盟多國正考慮對價值930億歐元的輸歐美國商品加徵關稅、或限制美國企業進入歐盟市場，以反制特朗普為得到格陵蘭島而對歐洲8國加徵關稅。一名歐盟外交官當天透露稱，如果歐盟與美國未能達成協議，報復性關稅將從2月6日起自動生效。

Lombard Odier Asset Management宏觀研究主管弗洛裏安·伊爾波(Florian Ielpo)表示：「短期內，任何通過對歐洲加徵關稅的意外升級，都可能引發典型的避險情緒，尤其是在今年開局強勁、市場情緒樂觀的背景下。」「在這種情況下，政府債券可能受益，優質資產或將跑贏，黃金也可能受到追捧。」

Capital.com駐墨爾本的分析師凱爾·羅達(Kyle Rodda)表示：「地緣政治風險持續升溫，新的貿易不確定性削弱增長前景，美國外交政策正在侵蝕對美元的信任，這對黃金和白銀而言是完美的組合。」

貴金屬價格今年大幅上漲，延續了2025年的驚人漲勢。美國當局強行抓捕委內瑞拉領導人、威脅奪取格陵蘭島、對鮑威爾提起刑事指控加劇了對聯儲局獨立性的擔憂、以及投資者因擔憂債務水平而避開貨幣和政府債券等因素都提振了市場的避險情緒，並推動黃金、白銀等貴金屬價格在今年以來屢創新高。

歐洲資管巨頭Amundi SA首席投資官文森特·莫蒂埃(Vincent Mortier)認為，短期影響可能主要體現在股市，對債券和匯率的影響則不那麼明顯。周一美股休市也意味着市場交投清淡，且隔夜無美國國債現貨交易。莫蒂埃補充稱，這一消息的影響「可能對歐洲增長前景產生一定負面作用，但規模很可能非常有限」，「從長期來看，這或許會成為推動歐洲加速戰略自主議程、並建立新聯盟的積極催化劑」。

特朗普的關稅威脅可能對歐洲股市的反彈構成不受歡迎的打斷。此前歐洲股市表現已跑贏美國，投資者湧入從國防到礦業、芯片設備製造商等多個地區性板塊。德國財政支出增加、利率下降以及盈利改善預期都提振了該地區前景。

自2025年初以來，斯托克歐洲600指數以美元計上漲36%，為同期標普500漲幅的兩倍。歐洲基準指數目前的遠期市盈率接近16倍，高於過去15年的平均水平，與美國股市的估值折價收窄至約30%。

荷蘭國際集團(ING)布魯塞爾首席投資策略師文森特·朱文斯(Vincent Juvyns)表示：「今年金融市場開局相當不錯，但這一新局勢可能引發部分獲利回吐。」「如果單看提高的關稅，經濟上是可以被消化的，但西方世界出現分裂的可能性將帶來難以衡量的後果。」

以貝婭塔·曼泰(Beata Manthey)為首的花旗集團策略師此前估計，對歐洲加徵10%關稅將使歐洲股市每股收益增速下降2至3個百分點。對於最容易受到美國關稅衝擊的企業而言，形勢更為嚴峻。高盛集團編制的一籃子受影響公司——包括航運公司馬士基、汽車製造商寶馬和電氣設備製造商羅格朗——去年表現幾乎持平，而斯托克600指數上漲17%。奢侈品、汽車製造商以及礦業股在特朗普去年4月所謂「解放日」後均承壓。暴露於全球價值鏈的行業，如可選消費品和日用消費品，也可能受到影響。

不過，在局勢更為明朗之前，任何反應可能都是短暫的。朱文斯表示，國防股也可能上漲，從而限制歐洲股市的下跌幅度。Annex Wealth Management首席經濟策略師布賴恩·雅各布森(Brian Jacobsen)表示：「這一威脅是通過社交媒體發布，而非正式行政命令，並且存在延遲實施期，這意味着許多投資者可能會選擇觀望，而不是過度反應。」

對歐元而言尤其可能如此，德意志銀行預計歐元受影響程度有限，部分原因在於美國對歐洲資本的依賴程度較高。關稅也可能成為推動歐盟政治更趨團結的催化劑，因此對歐元兌美元匯率的任何負面影響本周可能不會持續。

德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯(George Saravelos)在給客戶的報告中寫道：「在未來幾天，我們認為需要關注的關鍵是歐盟是否決定啓動反脅迫工具，並將影響資本市場的措施擺上台面。」「相較於貿易流動，將資本武器化將是對市場破壞性最大的做法。」