瘋狂的暴漲行情，突然被按下「暫停鍵」。

12月29日午後，此前一路高歌猛進的商品市場突然「變臉」，鉑金、鈀金主力合約雙雙封死跌停，此前連續拉升的碳酸鋰也未能倖免，一度觸及跌停。當天，上述三大期貨主力合約成交金額逾2000億元。

值得注意的是，早盤滬銀一度大漲近10%，距離2萬元大關僅一步之遙，午後盤面卻風雲突變，漲幅迅速回吐並一度轉跌。

多位業內人士指出，隨着元旦假期的臨近，市場投機度處於高位，加之交易所近期密集出台風控措施，高位獲利盤的集中了結或引發踩踏式調整。

多頭情緒退潮

「上午還在看兩萬一千克的白銀，下午就在看誰跑得快。」一位資深期貨交易員感嘆道。

早盤，商品市場情緒還相當樂觀。鉑金、鈀金雖然大幅低開，但隨後價格快速走高，鉑金主力合約甚至一度翻紅。然而，午後兩點左右，恐慌情緒開始蔓延，商品市場集體跳水。

截至收盤，廣期所鉑主力合約封跌停，報634.35元/克，跌幅10%；鈀主力合約同樣以10%的跌幅封死跌停。境外市場同步下挫，現貨鈀金跌幅一度超過11%。

此前人氣極高的滬銀更是上演了「過山車」行情。滬銀主力合約最高觸及19998元/千克，就在市場屏息以待其衝破2萬元大關時，拋壓傾瀉而下，價格自高位重挫。截至收盤，滬銀報18205元/千克，漲幅0.51%，較日內高點回落近10%。

除了貴金屬板塊，新能源賽道的碳酸鋰也大幅降溫。碳酸鋰主力合約午後觸及跌停，報117400元/噸，跌幅8.99%，尾盤雖有小幅打開，但仍收跌7.89%。

此外，滬銅歷史上首次突破10萬元大關，最高觸及102660元/噸，但隨後也從高位震盪回落，收盤報98860元/噸，微漲0.76%。

機構預警

光大期貨分析認為，銀鉑鈀的快速拉漲也使得市場再度出現過熱情緒，短時間內銀鉑不斷刷新歷史新高，波動率快速上升，金銀比和金鉑比也快速下降，特別是金銀比已快速降至近四十年來均值下方，這也就意味着風險正在積聚、後市可想象空間正在縮減。

更為關鍵的是，銀、鉑、鈀除了金融屬性，還具備較強的工業商品屬性。價格的非理性暴漲會對實體需求造成潛在抑制作用。光大期貨提醒，當前行情下要防止市場過熱出現快速調整甚至多頭獲利了結下出現「踩踏」風險。

國信期貨首席分析師顧馮達認為，雖然俄烏衝突的不確定性、中東局勢以及聯儲局降息周期為貴金屬提供了貨幣屬性支撐，全球黃金ETF和央行也在持續增倉，但「價格急速拉升已明顯偏離產業實際消費」。

數據顯示，目前鎳、鈀金等品種的投機度百分位已高企，均超過65%。「這意味着市場情緒進入了極其敏感的區間，稍有風吹草動就會引發連鎖反應。」顧馮達稱。

風控升級

值得關注的是，隨着2026年元旦假期臨近，監管層和交易所已未雨綢繆，推出風控「組合拳」。

近期，上期所已將金銀升跌停板幅度上調至15%，保證金比例最高調至17%；歐美市場部分貴金屬及有色期貨品種也紛紛提保。這些措施旨在平抑過度投機，提高交易成本，客觀上加速了部分高槓杆資金的撤離。

此外，12月29日，國投白銀LOF發布A類基金份額二級市場交易價格溢價風險提示及停復牌公告。為保護投資者利益，基金將於2025年12月30日開市起至當日10:30停牌，自2025年12月30日10:30復牌。若本基金2025年12月30日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間的方式，向市場警示風險，具體以屆時公告為準。

展望後市，顧馮達建議投資者在操作上保持謹慎。雖然黃金、銅等品種的長期趨勢相對清晰，但對於白銀、鉑鈀等波動率處於極值的品種，必須嚴格執行止損紀律。

「建議多單底倉可以持有，但要避免重倉追高。利用回調分批佈局，整體風險暴露應控制在五成以下，以應對海外市場假期結束後可能出現的流動性變化。」 顧馮達表示。

值得注意的是，今日的變盤再次給市場敲響了警鐘：沒有隻漲不跌的神話，投資者應敬畏市場，將風險放在第一位。