德銀天下（股票代碼：02418）於本年度在整體市場環境保持增長態勢下，實現收入人民幣2,762.2百萬元（摺合約27.62億元），按年上升5.1%。儘管收入穩步增長，受金孖展產減值損失加大及相關成本抬升等因素影響，年內溢利下滑至人民幣59.6百萬元（摺合約0.60億元），按年降幅達62.0%。管理層表示，未來公司仍將專注供應鏈、金融與數字化服務的協同發展，以提升核心競爭力。

• 業務板塊與經營表現 公司現有三大主營業務板塊： 1) 物流及供應鏈服務板塊收入從上年的人民幣1,944.2百萬元增長至2,057.1百萬元（約20.57億元），佔比提升至74.5%； 2) 供應鏈金融服務板塊在孖展租賃與保理業務收益減少的影響下，從463.3百萬元降至445.4百萬元（約4.45億元），佔比降至16.1%； 3) 車聯網及數據服務板塊在智能車聯網產品及相關服務規模擴大的帶動下，從220.3百萬元增至259.7百萬元（約2.60億元），佔比升至9.4%。

報告期內，公司總成本達人民幣2,365.8百萬元（約23.66億元），較上年有所增加，毛利為396.4百萬元（約3.96億元），毛利率降至14.3%。同時，金孖展產減值損失淨額按年增加，成為拖累淨利潤的主要原因。經營層面，公司一方面通過深化與零部件、整車及物流企業的合作，促進商用車相關銷售及配套服務；另一方面在供應鏈金融板塊着力結構化產品創新，與多家金融機構及產業夥伴共同提升孖展能力。數字化業務方面，「智慧物流平台」等工具的推廣為車聯網應用及場景拓展提供了進一步支撐。

• 財務狀況與現金流 截至2025年12月31日，公司總資產為人民幣11,428.0百萬元（摺合約114.28億元），按年增長20.4%；負債總額增至8,087.4百萬元（約80.87億元），按年增速高於資產增速；權益總額微降至3,340.6百萬元（約33.41億元）。經營活動現金流表現明顯改善，由上年淨流出轉為本年度淨流入人民幣133,200千元（約1.33億元），主要得益於核心業務回款與營運資金管理優化。然而，公司全年孖展及投資活動支出依舊較大，期末現金及現金等價物降至人民幣610,911千元（約6.11億元）。

• 行業環境與風險因素 宏觀環境整體穩步復甦，商用車板塊在內外需求拉動下繼續擴容，同時行業競爭日趨激烈。公司需關注孖展租賃、保理等金融服務業務中或有壞賬風險的上升，對應收賬款的預期信用損失撥備已成為本年度審計的重要關注點。公司制定了多層次的風控及合規管理機制，包括對財務、營運及合規等方面風險的識別與追蹤，由董事會及審核委員會定期審視其有效性。

• 公司治理與未來戰略 董事會由執行董事、非執行董事及獨立非執行董事組成，各專業委員會（審核、薪酬及提名委員會）分別負責財務審閱、薪酬及人員選任等職能。公司在報告期內持續完善內部控制機制，核數師對財務報告出具了無保留意見。展望後續發展，管理層重點圍繞物流與供應鏈、供應鏈金融及車聯網與數據服務三個方向加大投入，持續整合上下游生態，通過數字化平台提升綜合服務能力，並強化內部管理和流動資金管控，以應對行業環境變化並鞏固市場地位。