摘要

Freshworks將在2026年02月10日（美股盤後）發布最新季度財報，市場預期收入與盈利延續增長趨勢，訂閱業務仍是核心驅動，關注利潤率改善與費用效率。

市場預測

市場一致預期本季度Freshworks收入為2.19億美元，按年增長15.48%；毛利率預計維持高位；淨利率預計改善；調整後每股收益預計為0.11美元，按年增長11.48%。公司上季度指引與當前一致預期相符。訂閱服務是公司最核心的營收來源，上季度訂閱收入2.13億美元，佔比99.01%，體現客戶續費與增購的韌性。以統一平台驅動CRM與IT服務管理兩條主線的產品組合構成公司發展前景的最大支撐，上季度相關收入合計2.16億美元，按年增長15.30%。

上季度回顧

Freshworks上季度收入2.15億美元，按年增長15.30%；毛利率84.68%；歸屬母公司淨利潤-468.00萬美元，按年下降；淨利率-2.18%；調整後每股收益0.16美元，按年增長45.45%。上季度公司在費用控制與規模擴張上取得進展，利潤指標好於市場預期。訂閱服務收入2.13億美元，佔比99.01%，按年增長；專業服務收入0.21億美元，佔比0.99%，結構穩定。

本季度展望

訂閱業務的續費質量與定價權

訂閱服務持續以高毛利率支撐總體盈利質量。結合當前一致預期，本季度收入增長約在中雙位數區間，核心來自既有客戶的續費與座席擴張，以及更完善的產品包售賣策略。公司在不同客戶規模的定價梯度與功能層級設計，有助於提高平均訂單價值，並在續約周期內減少折扣率波動。過去一個季度毛利率維持在84.68%，為推進費用效率提供空間，若本季度維持類似水平，將與收入增長共同推動EBIT與調整後EPS的表現。市場關注的變動因素包括美元計價對國際客戶的影響及客戶預算的周期性變化，但以平台功能升級換新和減少第三方工具的整合成本，仍可提升客戶黏性。

產品組合：CRM與IT服務管理的交叉滲透

公司圍繞客戶支持、銷售CRM和IT服務管理形成可交叉銷售的產品組合，上季度收入表現顯示組合策略仍在放量。由於上季度訂閱收入為2.13億美元、佔比約99%，本季度在高毛利產品的帶動下，整體利潤結構有望進一步改善。跨產品線的實施時間與上線周期相對可控，有助於縮短從試用到付費的轉化過程。預計在存量客戶的二次部署方面，本季度將體現更明顯的提價與席位增購貢獻。若配合自動化與AI輔助的功能增強，客戶在客服與IT工單處理環節的效率提升，能夠轉化為更高的續費率與低流失率，從而穩固中雙位數的收入增速。

費用效率與利潤率修復

上季度公司實現0.16美元的調整後每股收益，按年提升45.45%，顯示銷售與行政費用的效率改善。當前一致預期指向本季度EBIT約3,185.48萬美元、調整後EPS約0.11美元，在收入增長的支撐下，EBIT率有望提升。若維持約84.68%的毛利率，同時繼續優化獲客成本與渠道投放結構，淨利率改善可期。上季度淨利率為-2.18%，本季度市場預期在利潤端的修復，關鍵在於提高單位收入的貢獻與控制期權費用與一次性項目的擾動。公司在本季度若能實現更高的經營現金流轉化，將為後續投入提供更穩健的資金保障。

分析師觀點

機構觀點偏多。多位覆蓋機構強調公司訂閱業務的韌性與利潤率改善路徑，認為中雙位數的收入增長將延續，核心驅動為跨產品線的交叉銷售與更高的客戶終身價值。觀點中普遍提到：本季度收入預計約2.19億美元、調整後EPS約0.11美元，EBIT約3,185.48萬美元，聚焦毛利維持高位與銷售效率提升。機構強調看多的理由在於高毛利結構與訂閱模式帶來的可預測性，以及上季度實際值優於一致預期形成的延續性。綜合這些意見，當前市場的主流判斷為營收增速保持、利潤率邊際改善、費用效率進一步優化，訂閱業務仍為股價驅動的核心變量。