康寧傑瑞製藥-B是一家專注於抗體偶聯藥物（ADC）及雙特異性抗體等生物製藥創新研發的港股上市公司（股票代碼：09966），致力於靶向腫瘤和自身免疫性疾病治療。公司在報告期內集中推進KN035、KN026、JSKN003、KN046、JSKN016、JSKN022等多條管線，在全球多地開展多種癌症適應症的臨床試驗，並獲得多項孤兒藥及突破性療法資格認定，形成涵蓋研發、生產、銷售全流程的多產品線佈局。

年報顯示，截至2025年12月31日止年度，公司實現收入5.66億元人民幣，較2024年的6.40億元人民幣下降約11.5%，但相較2023年2.19億元人民幣則增長逾一倍。銷售成本為0.64億元人民幣，毛利為5.03億元人民幣，對應毛利率為88.8%，而2024年毛利率為90.6%。公司在全球市場需求上升的大背景下，不斷加大創新藥物研發力度，2025年研發支出達到5.72億元人民幣，較上年度的4.04億元人民幣增長約41.6%，成為影響當期經營業績的主要因素之一。

受研發投入加大的影響，康寧傑瑞製藥-B本年度轉為虧損，錄得年內虧損1.14億元人民幣，而2024年度則實現約1.66億元人民幣的溢利。公司經營活動產生的現金淨流出約1.22億元人民幣，投資活動淨流出進一步加大，年末現金及現金等價物降至2.59億元人民幣。同時，公司持續保持較為充裕的流動性，截至報告期末流動資產與流動負債之比維持在較高區間，非流動負債也有所下降。

在行業形勢方面，腫瘤免疫與ADC等前沿治療領域持續獲得監管及學術層面的關注與支持。公司結合全球合作及核心技術平台優勢，全力推進新藥管線的國際化註冊與商業化開發，致力於覆蓋更多未被滿足的癌症和免疫療法需求，並積極尋求與醫藥企業、研發機構的戰略協作，提升在全球生物醫藥市場的競爭實力。

公司治理方面，董事會由執行董事、非執行董事及獨立非執行董事組成，並下設審核、薪酬、提名、戰略等委員會，持續完善內部控制及風險管理體系，以確保財務合規與研發投入的有效執行。報告期內，部分董事及委員會成員有所變動，包括數名獨立非執行董事及相關委員會主席的辭任與新任命，以期進一步優化公司治理的獨立性與專業度。

展望後續發展，康寧傑瑞製藥-B將繼續聚焦雙特異性抗體與ADC等核心技術領域，整合多渠道資源加速主要產品在國內外的臨床推進及上市申請，穩步落實全球業務佈局。公司強調在保證產品安全性與臨床價值的前提下，強化多元化合作與內部研發，不斷提升創新藥物可及性與可持續發展潛力。