■ 公司概況 該公司是一家專注於腫瘤及年齡相關疾病領域，集藥物發現、研發、生產及商業化於一體的中國製藥企業。其業務覆蓋從早期臨床研究直至成熟產品銷售的全流程，核心產品聚焦於抗體偶聯藥物等新型療法，重點針對泌尿路腫瘤、乳腺癌及宮頸癌等多種癌症適應症。同時，公司也在自體免疫性疾病及其他相關藥物方面進行研發布局，形成多款在研產品與上市產品並行的管線。

■ 行業概況 全球腫瘤藥物市場近年來保持快速增長，受人口老齡化、疾病譜轉變及創新療法不斷湧現的驅動，市場規模從2019年的約1,435億美元增長勢頭強勁。中國境內對腫瘤免疫治療、靶向治療及ADC（抗體偶聯藥物）等前沿技術的需求也日益旺盛，新藥審批流程加速及產業政策支持為企業提供了更廣闊的市場空間。隨着各類型創新藥物的研發投入持續提升，行業競爭格局正加速形成，兼具研發實力與商業化能力的企業更具潛力在細分領域佔據一席之地。

■ 財務概況 根據公告披露，於2025年度，公司實現收入人民幣6.59億元，按年增加229.9%，其中藥品銷售收入約2.50億元，對外授權收入約4.09億元。公司同期毛利為5.96億元，毛利率達90.5%。淨虧損由2024年的約10.47億元收窄至9.72億元，研發投入達9.77億元，按年增幅24.8%，主要用於核心產品9MW2821（靶向Nectin-4 ADC）及其他管線的臨床與前期研究。截至2025年12月31日，公司現金及銀行結餘為15.27億元，自身財務資源具備一定保障。

■ 基石投資者 本次全球發售已有六位基石投資者簽署基石投資協議，分別為君賽香港（20.0百萬美元）、Sanjin International（15.0百萬美元）、國奧香港（7.0百萬美元）、昌興國際（7.0百萬美元）、WuXi Biologics Venture（3.0百萬美元）及中和資本（1.0百萬美元），合計認購金額53.0百萬美元。根據不同發售價區間，基石投資者的合計認購股份數約佔全球發售股份的28.68%至31.87%。各基石投資者所認購的股份自上市起六個月內鎖定，不得轉讓。

■ 籌資用途 按發售價為每股29.18港元計算，預計本次全球發售所得款項淨額約為12.56億港元，分配如下： • 約56.8%用於核心產品9MW2821在多種癌症適應症上開展臨床試驗及後續註冊； • 約17.7%用於其他腫瘤和年齡相關疾病在研產品及ADC平台的研發； • 約15.5%用於商業化準備與銷售網絡建設； • 約10.0%用於營運資金及其他一般公司用途。

在資金正式投入之前，上述募資將存放於短期存款或其他低風險理財工具，以獲取適度利息收益。