摘要

Twilio Inc將於2026年02月12日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注營收與利潤彈性及經營利潤率改善的延續性。

市場預測

市場一致預期本季度Twilio Inc營收約為13.20億美元，按年增11.53%；調整後每股收益預計為1.24美元，按年增19.35%；EBIT預計為2.37億美元，按年增19.73%。公司上季度財報給出的本季度展望未在公開渠道披露到包含營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益按年的具體量化信息。公司主營業務亮點在於通信板塊持續貢獻核心收入，伴隨客戶用量恢復與定價優化帶動增速與利潤彈性改善。公司發展前景最大的現有業務是Twilio通信，上一季度實現營收11.53億美元，佔比93.86%，在宏觀不確定性緩解與產品整合下延續穩健增長。

上季度回顧

上一季度Twilio Inc營收13.00億美元，按年增長14.71%；毛利率48.63%；歸屬母公司淨利潤為3,724.80萬美元，按年增長66.12%；淨利率2.86%；調整後每股收益1.25美元，按年增長22.55%。上一季度公司在費用效率與結構優化上延續推進，經營槓桿進一步釋放，帶動利潤率改善。分業務來看，Twilio通信營收11.53億美元，佔比93.86%；Twilio市場營收7,547.00萬美元，佔比6.14%，在產品整合和客戶留存改善的推動下保持向上動能。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

核心通信業務的用量修復與利潤彈性

Twilio通信是公司營收與現金流的主要來源，上一季度營收達11.53億美元，佔比近九成半，顯示在企業通訊、消息及語音API中的基礎設施屬性。進入本季度，市場預期營收增速維持兩位數，結合上一季度48.63%的毛利率水平，利潤端的改善關鍵在於語音與消息通道成本的持續優化。若大客戶場景用量保持恢復，疊加短信渠道的費率優化，通信業務的單位經濟性有望提升，從而對整體EBIT與調整後EPS形成支撐。內生增長的確定性來自高黏性客戶與跨產品交叉銷售，經營端仍需觀察渠道成本波動與國際費率變動對毛利率的擾動。

以數據驅動的客戶參與能力與商業化路徑

公司圍繞客戶參與平台的整合推進，目標是增強從數據到觸達的閉環能力。隨着上季度淨利率改善至2.86%，經營層面已顯示費用效率優化的成效，這為本季度在產品側繼續投入提供了彈性。以營銷自動化與身份安全場景為例，若與通信API形成更強綁定，可提升ARPU並降低客戶流失率。關鍵看點在於高價值行業（如金融、互聯網服務）對精準營銷和安全驗證的需求穩定釋放，若渠道ROI可驗證，則Twilio市場等軟件化收入有望改善收入質量並提升綜合毛利率。短期仍需跟蹤客戶預算周期與增購節奏對簽約與用量的影響。

利潤率修復節奏與現金流質量

上一季度調整後每股收益按年增長22.55%，顯示經營槓桿開始體現，本季度市場預計調整後每股收益1.24美元，若營收兌現11.53%的按年增速，配合費用側的持續紀律性，EBIT預計達到2.37億美元將成為核心考覈指標。毛利率的結構性改善不僅取決於流量成本管理，也與產品結構升級有關，若軟件化收入佔比穩步抬升，毛利率具備進一步上行空間。現金流方面，計費周期與大客戶結算條款仍會帶來一定季節性，投資者將關注應收賬款周轉與預收變化對自由現金流的影響，以驗證盈利質量的持續性。

分析師觀點

從近六個月內的機構動態看，看多觀點佔比較高。多家機構在2025年下半年至2026年01月期間強調兩點：一是營收回到兩位數增長區間，二是利潤率修復具延續性，因費用紀律和產品結構改善。機構普遍認為，上季度公司在營收13.00億美元、毛利率48.63%、淨利率2.86%的基礎上，調整後EPS達到1.25美元的表現，驗證了成本控制的有效性，並支持對本季度1.24美元的調整後EPS一致預期。部分著名投行在近期觀點中提到，公司通信主業的穩定與經營效率優化，使得「利潤彈性優於市場此前擔憂」的判斷更具說服力，同時提醒投資者跟蹤本季度指引區間對全年利潤目標的錨定作用。在此框架下，看多派的核心論據是：兩位數營收增長與接近50%的毛利率共同驅動EBIT持續改善，並有望在2026年維持穩健的自由現金流表現；若本季度確認指引延續改善節奏，估值有望獲得進一步支撐。