周二，期權市場總成交量5810.35萬張合約，低於90日均量； 英偉達 當日成交312.47萬張，看漲期權佔比63%； 美光科技 當日成交94.93萬張，看漲期權佔比48%； AMC院線 當日成交39萬張，看漲期權佔比為79%>>

一、市場概覽 （7月21日）

美東時間周一，美股三大指數收盤情況：道瓊斯指數跌0.59%，報51839.26點；標普500指數跌0.19%，報7443.28點；納斯達克綜合指數跌0.05%，報25508.07點。

期權市場總成交量5810.35萬張合約，低於90日均量（6314.95萬張合約），其中看漲期權佔比56%。

二、期權成交總量TOP10

英偉達昨日收報203.28美元，漲0.23%，成交額達181.48億美元。

期權方面，英偉達當日成交312.47萬張，看漲期權佔比63%，其中於7月20日到期的207.5美元行使價的看漲期權成交居前，成交近33.9萬張。

NVDA 當前引伸波幅（IV）為 42.42%，IV 百分位為 39.04%，處於中性區間，說明當前期權波動率定價整體不算便宜也不算昂貴；結合 IV/HV 比率 1.14 來看，引伸波幅略高於歷史波動率，期權價格中反映出一定的預期溢價，但整體仍屬於相對正常的定價狀態。

一筆規模達358.00萬美元的熊市看漲價差為當日最值得關注的組合成交，整體情緒偏空，且這筆組合以淨收款為主，明顯帶有收租並押注上方受限的意味。交易結構是賣出2026-08-21到期的212.5 CALL，同時買入2026-08-28到期的220.0 CALL，兩腿均為虛值CALL，在當前股價203.28附近，賣方核心判斷是未來上漲空間有限，至少212.5美元上方的突破並不被積極看好。由於上方又買入220 CALL進行風險封頂，這更像是一個有明確上限控制的偏空價差佈局，反映出資金對中遠期反彈高度持保留態度，更傾向於通過時間價值衰減獲取收益。

一筆規模達312.00萬美元的三腿CALL組合則屬於典型的多頭蝶式結構，整體以淨支出為準，屬於成本受控的方向押注。具體來看，交易者買入2026-09-18到期的240 CALL，賣出同到期的270 CALL兩倍數量，再買入300 CALL，三腿均為虛值CALL。該結構通常用於押注標的在到期前後向中間執行價附近運行，既不是單純激進看多，也不是直接看空，而是表達對NVDA未來仍有上行預期，但認為上漲目標更可能集中在270美元附近，不預期出現失控式大漲。就策略意圖而言，這是一筆低成本、收益區間明確的中期有限看多佈局，更偏向有目標位的方向性交易，而非單邊追高。

整體來看，NVDA當日大單情緒明確偏空。雖然市場中仍有部分資金通過買入CALL、賣出PUT以及有限風險的看漲組合參與上行機會，但從全量大單分佈看，偏空資金的主導性更強，尤其體現在熊市看漲價差、看跌期權買入以及多筆CALL賣出收租交易上，說明機構更傾向於判斷短中期股價上方壓力較大。綜合這些大單特徵，當前主流資金對NVDA的態度不是全面轉向極端悲觀，而是在高位背景下更強調防守、收租和限制上漲空間，市場情緒整體呈現審慎偏空格局。

美光科技昨日收報865.46美元，漲1.94%，成交額331.75億。

期權方面，美光當日成交94.93萬張，看漲期權佔比48%，其中於7月20日到期的207.5美元行使價的看漲期權成交居前，成交近33.9萬張。

美光當前引伸波幅（IV）為111.93%，IV百分位為94.42%，處於明顯偏高區間，說明當前期權引伸波幅在過去一段時間中位於高位，整體定價偏貴；同時IV/HV比率為1.08，表明引伸波幅相對歷史波動率略有溢價，市場對後續波動的預期仍然較強。

一筆規模達38.50萬美元的PUT買入，是當日最突出的單腿看空交易，合約為2026-07-22到期的680.00行權價PUT，共計3500張。以當前股價865.46來看，該倉位處於虛值狀態，說明資金並非在做即時保護，而更像是在以相對有限的權利金成本提前佈局下行風險，表達對MU後續回落的明確押注。由於到期時間較長，這類遠期虛值PUT買入通常也帶有一定事件前瞻或中期趨勢交易色彩，整體體現出較強的偏空方向性。

一筆規模為5.06萬美元的PUT買入，同樣屬於單腿看空配置，合約為2026-07-22到期的610.00行權價PUT，共計2300張。該行權價相較現價明顯更低，仍為虛值PUT，意味着這筆資金押注的是更深度的下跌情景，策略上偏向低成本獲取尾部風險敞口，或者作為已有多頭持倉的下行對沖補充。雖然成交額明顯小於前一筆，但方向高度一致，進一步強化了市場中部分資金對MU中長期下行空間的擔憂。

整體來看，MU當日大單情緒呈現明確偏空特徵，且看空力量遠強於看多力量。全量大單中主要資金集中在虛值PUT買入上，顯示出機構更傾向於通過支付權利金的方式博弈股價回落，而非採用中性收租或溫和防守策略。雖然也有少量偏多成交出現，但規模極小，難以改變整體判斷，說明當前大單資金對MU後市態度明顯謹慎，市場情緒以防禦和下行押注為主。

三、異動觀察

AMC院線 7月21日收盤大漲26.8%，股價收報2.46元。公司二季度業績明顯好於市場預期，再加上Christopher Nolan新片《奧德賽》帶動影院客流回升，推動這隻長期被視為「meme股」的標的出現少見的基本面驅動上漲。

期權方面，AMC當日成交39萬張，看漲期權佔比為79%，其中於8月21日到期的3美元行使價的看漲期權以及2.5美元行使價的看漲期權成交居前，成交分別為7.8萬張以及6.3萬張。

AMC出現兩筆看漲期權大單交易，第一筆以 0.40 美元買入 2,000 張 2026年8月21日到期、行權價 2.0 美元的 CALL，成交額 8.00 萬美元；第二筆於 11:38 以 0.13 美元買入 3,743 張同日到期、行權價 3.0 美元的 CALL，成交額 4.87 萬美元，合計資金約 12.87 萬美元。