百融云-W在其截至2025年12月31日止年度（香港联交所股份代号：06608）的年度报告中披露，公司全年收入保持相对平稳，同时利润大幅回落，研发投入显著增加，并在公司治理及董事会组成方面进行多项调整。

根据年报数据，2025年度公司收入为人民币2,920,215千元，较2024年的人民币2,929,267千元微降0.31%。毛利由上年的人民币2,141,712千元降至人民币2,101,862千元，毛利率由73%略降至72%。同期，因成本费用增幅明显，经营利润从2024年的人民币285,234千元大幅下降至人民币60,383千元，经营利润率由10%回落至2%。净利润则从上年的人民币266,029千元降至人民币73,873千元，同比下滑72%，净利率也相应由9%降至3%。在非国际财务报告准则口径（Non-IFRS）下，2025年公司净利润为人民币178,625千元，同比减少52%，Non-IFRS EBITDA为人民币244,448千元，同比下降50%。

从业务结构看，MaaS（Model as a Service）业务收入达人民币1,019,061千元，同比增长9%；BaaS（Business as a Service）业务实现收入人民币1,901,154千元，同比下降5%。其中，金融场景收入为人民币1,370,756千元，同比下滑3%，保险场景收入为人民币530,398千元，同比降低10%。公司成本与费用方面，销售及营销费用同比微增2%至人民币1,141,780千元，研发费用则由上年的人民币509,290千元增至人民币636,780千元，涨幅达25%，主要用于AI研究人员、数据中心与大模型产品的持续投入。

资产负债方面，截至2025年末，公司总资产为人民币5,343,944千元，较2024年末有所减少；负债总额明显下降至人民币727,125千元，其中流动负债显著降低至人民币640,480千元，显示短期偿付能力有所增强。当年末现金及现金等价物为人民币725,958千元，公司并未发生重大购并、资产出售或抵押，整体资金流动性保持稳健。

同时，宏观与行业环境方面，AI技术迭代为公司发展带来新的市场机会，尤其在金融、零售、通信、教育及医疗等领域的企业AI代理人等解决方案需求有所增长。然而，监管政策调整（包括国家金融监督管理总局发布的9号文）对部分产品布局产生影响，公司在BaaS板块实施审慎的产品策略调整，以应对行业变化并保持业务稳定。

公司继续推行以Result as a Service（RaaS）为导向的发展战略，通过BR-LLM大模型及Bairong CybotStar企业AI智能体操作系统，为逾8,000家机构客户提供智慧化服务。2025年引入“AI代理人之家”项目，不断完善财务、法律、人力资源等核心管理领域的智能化运营。公司表示将持续推进 AI 技术研发及场景适配，结合政策及市场需求变化优化产品结构。

在公司治理与董事会方面，百融云-W维持多委员会治理模式，包括审计、薪酬、提名及企业管治委员会，均由独立非执行董事或专业顾问参与，以强化内部控制和审慎合规管理。2025年度公司薪酬委员会、提名委员会、企业管治委员会等组成及成员有所调整，若干董事进行了任免变动。董事结构仍保持执行董事、非执行董事及独立非执行董事协同的架构，创始人及董事会主席兼首席执行官为张绍锋，并实行同股不同权（WVR）架构，以维持管理层的持续性和稳定性。年报同时披露了公司多项员工激励计划及相应的股权结构调整信息，截至2025年年末，Class A股份及Class B股份合计约4.68亿股。

审计方面，独立核数师发表了无保留意见，认为公司2025年度财务报表在所有重大方面均公允反映了百融云-W的财务状况和经营成果。针对收入确认（涵盖MaaS及BaaS收入）及公允价值测算等关键审计事项，核数师表示已获取充分、适当的审计证据，以支持出具意见。报告指出，个人数据保护、金融及商业监管、外部政策环境等仍是影响公司未来的主要不确定因素，公司也在内部设置合规顾问及多重委员会以加强风险防控。

整体而言，百融云-W在2025年度实现营收相对稳定，但受研发深度投入及部分外部环境影响，全年盈利水平明显回落。公司将继续集中资源在AI应用与大模型技术，深耕金融与保险等场景，并通过多元化的企业智能体解决方案寻求新的业务增长点，同时保持对合规、风险及治理架构的高度重视。