慧与在2026财年第三季度交出了一份刷新纪录的答卷，营收、毛利率和每股收益全面超出市场预期。管理层在电话会中释放出极为乐观的信号，首席执行官安东尼奥·内里指出，AI需求已从试点阶段全面迈向企业生产部署，Agentic AI和推理负载成为核心增长引擎，企业客户的需求拐点已经到来。网络业务因Juniper整合效果超预期而表现强劲，订单增速高达营收增速的3.5倍，累计AI网络订单已达22亿美元并上调全年目标。尽管供应约束持续存在，公司通过多年期协议锁定了产能，基于强劲的积压订单和清晰的管道可见性，管理层大幅上调了2026及2027财年指引，预计2027年营收增长13%至17%，每股收益达4.40至4.60美元。

在2026财年第三季度业绩电话会上，慧与管理层以异常乐观的基调向市场传递了公司正处于结构性增长拐点的强烈信号。首席执行官安东尼奥·内里与首席财务官玛丽·迈尔斯共同描绘了一幅AI需求全面开花、网络业务蓄势待发、供应约束逐步改善的增长蓝图，并基于强劲的订单积压和管道可见性，大幅上调了2026及2027财年的业绩指引。内里明确指出，AI已从早期的概念验证训练部署演进为更广泛的企业工作流转型机遇，客户正大量投资Agentic AI应用和AI推理，这需要加速计算基础设施、安全数据存储和企业级云管理。他强调，企业客户已成为本轮增长的主力军，AI相关计划获得的投资高于传统IT项目，董事会级别的参与度显著提升。公司内部超过1200个AI用例中已有300多个投入生产，这些实践经验使慧与能够更好地服务客户。内里表示，企业已经到达拐点，2027年企业市场将更加强劲。

内里将网络业务定位为公司战略核心，Juniper收购整合进展领先于计划，成本协同效应正按轨道推进。本季度网络订单增长36%，是营收增速的3.5倍，累计AI网络订单达22亿美元，已超额完成全年目标，公司遂将年末目标上调至25至30亿美元。内里特别强调了与甲骨文签订的千兆瓦级AI基础设施合作协议，以及即将到来的AMD Helios平台机遇，后者尚未纳入2027年指引，但被视为数十亿美元级别的潜在增量。他自信地表示，公司正成为一家网络公司，而Helios机会将是未来重要的增长引擎。

供应瓶颈仍是制约营收转化的主要因素，尤其集中在DDR5、NAND等部件及晶圆产能上。但内里表示，公司已通过签署多年期长期供应协议锁定产能，且每季度可灵活调整配置。玛丽补充说，采购承诺已达历史最高水平。两人均认为供应紧张将延续至2027年，但慧与的定价纪律和客户关系管理使其能够在成本上升环境中保持盈利能力。

第三季度营收122亿美元，同比增长34%，毛利率达40%，运营利润20亿美元，每股收益1.11美元，均创历史纪录。基于第三季度强劲结果和季末后签署的数个大型交易，包括一项数十亿美元的超大规模推理服务器订单，公司将2026财年每股收益指引上调至3.75至3.85美元，自由现金流至少37.5亿美元；2027财年营收增长指引上调至13%至17%，每股收益4.40至4.60美元，自由现金流至少50亿美元。玛丽强调，2027年重组支出大幅减少，加上网络业务对营运资金需求较低，将显著提升现金转化率。

内里总结道，公司战略非常明确，以网络为引领，AI为增长引擎，整个产品组合服务于客户需求，驱动盈利和现金。他驳斥了市场对需求可持续性的疑虑，指出客户等待不是选项，AI投资属于增量预算而非替代。玛丽则强调，公司已提前一年多完成杠杆率目标，正以强势地位进入2027财年。整体而言，管理层传递出的信号是，慧与正处于多引擎驱动的结构性上行周期，供应约束只会延长景气时长，而非逆转趋势。

在电话会议问答环节，管理层就需求持续性、供应瓶颈、甲骨文合作细节、超大规模交易以及对2027年指引的信心等关键问题进行了详细回应，进一步巩固了市场对公司增长前景的认知。慧与对2027年的展望建立在当前强劲的需求态势和订单转化路径之上，而供应端的挑战则通过长期协议和灵活的产能调配来加以缓解。公司正以明确的战略定位和全产品组合的协同效应，迎接一个由AI驱动的长期增长周期。