【管理層觀點】
AAR公司管理層強調在商業和政府市場中持續的市場份額增長，指出獨家分銷模式和交叉銷售策略是關鍵驅動因素。AeroStrat的收購預計將通過擴展軟件產品和加深與現有客戶的整合，創造即時和未來的收入協同效應。管理層提到，發動機相關的售後市場活動佔公司零部件供應業務的很大一部分，80%的USM銷售與發動機零部件相關。

【未來展望】
公司預計2026財年第二季度的銷售增長為7%-10%（不包括起落架的影響），調整後的營業利潤率在9.6%-10%之間。鑑於強勁的開局，預計2026財年有機銷售增長將接近10%，高於此前7月預期的9%。

【財務業績】
在截至2026年5月31日的財年第一季度，AAR公司有機銷售額增長17%，調整後總銷售額增長13%至7.4億美元。調整後EBITDA同比增長18%至8670萬美元，調整後EBITDA利潤率從去年同期的11.3%擴大至11.7%。調整後營業收入同比增長21%至7160萬美元，調整後營業利潤率從9.1%提高到9.7%。調整後稀釋每股收益同比增長27%，從去年同期的0.85美元增至1.08美元。

【問答摘要】
問題1：您將全年預期提高到接近10%，而不是7%-10%。能否詳細說明這一變化的原因？（此處換行）
回答：我們在零部件供應方面有非常強勁的季度表現，達到了27%的有機增長。我們對新零部件分銷市場的進展非常滿意，所獲得的合同繼續取得成效。零部件供應是推動業績改善的主要因素。

問題2：您提到在分銷方面的強勁增長，您是否預計在分銷領域的增長率仍將保持在中兩位數的水平？（此處換行）
回答：是的，我們預計在分銷領域的增長將繼續超過市場，可能達到中兩位數的增長率。

問題3：關於USM銷售，您提到有顯著的增長趨勢。請問這種增長的機會如何？（此處換行）
回答：我們在第四季度開始看到供應的放鬆，這種趨勢在第一季度繼續下去。儘管供應有所放鬆，但USM業務的利潤率仍然低於歷史水平。我們相信這只是一個開始，隨着供應的增加，未來的運營利潤率有望進一步擴大。

問題4：關於AeroStrat的收購，是否有與員工達成任何協議以確保他們的留任？（此處換行）
回答：是的，AeroStrat的團隊將被完全整合到AAR的Trak團隊中，我們對他們留在公司的財務激勵感到非常滿意。我們的目標是通過Trak界面為客戶提供零部件和維修解決方案，並將AeroStrat的功能添加到Trak產品中，作為額外的服務提供給Trak客戶。

【情緒分析】
分析師對AAR的業績表現表示讚賞，管理層對未來的市場份額增長和軟件擴展持樂觀態度。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q1 | 2026年Q1 |
|------|----------|----------|
| 有機銷售增長 | 17% | 17% |
| 調整後銷售額 | $740M | $740M |
| 調整後EBITDA | $86.7M | $86.7M |
| 調整後EBITDA利潤率 | 11.3% | 11.7% |
| 調整後營業收入 | $71.6M | $71.6M |
| 調整後營業利潤率 | 9.1% | 9.7% |
| 調整後稀釋每股收益 | $0.85 | $1.08 |

【風險與擔憂】
管理層報告稱，USM的近期利潤率改善仍低於歷史水平，原因是最近幾個季度供應緊張。儘管供應有所放鬆，但環境仍然動態，USM業務的資產利潤率較歷史水平有所下降。

【最終收穫】
AAR公司在2026財年第一季度表現強勁，推動了17%的有機銷售增長和27%的調整後稀釋每股收益增長。公司在商業和政府市場中持續獲得市場份額，特別是在新零部件分銷市場中取得了顯著進展。AeroStrat的收購預計將通過擴展軟件產品和加深與現有客戶的整合，創造即時和未來的收入協同效應。

展望未來，AAR公司預計2026財年第二季度的銷售增長為7%-10%，並計劃在2026年實現15%的網絡容量擴展。管理層對未來的市場機會持樂觀態度，預計將繼續通過有針對性的收購來加強產品供應。公司計劃在2026年推出即將推出的產品和軟件公告，並將AeroStrat進一步整合到Trax產品中作為戰略重點。