Lands End Inc（LE -1.93%）於2025年9月4日發佈了2025年第二季度業績報告，營收為2.94億美元，同比下降7%，調整後EBITDA為1400萬美元，同比下降18%。儘管營收有所下滑，但商品總額(GMV)同比持平，管理層強調了在渠道多元化、毛利改善和持續戰略審查方面取得的進展。以下分析詳細介紹了該公司不斷演進的業務模式、供應鏈韌性以及B2B業務的發展勢頭。

**市場擴張推動Lands End Inc客戶增長**

許可業務收入同比增長19%，第三方市場銷售同比增長14%，其中Amazon和Macy's的合作伙伴關係貢獻了大部分新客戶增長。這些輕資產渠道已成為該公司分銷商業戰略的核心，減少了對核心電商業務的依賴，並能夠以最小的資本投入實現客戶獲取。

"在第二季度，B2C業務主要由我們的許可業務和第三方市場主導，我們繼續看到覆蓋範圍的大幅擴展，形成了一個更加均衡的模式，重要的是，這為我們提供了超過一半的新客戶增長，而幾乎沒有資本投入。"——首席執行官Andrew McLean

這種向多元化、輕資本分銷渠道的轉變，讓Lands End Inc能夠高效擴張，降低單一渠道依賴的風險，為長期增長和品牌覆蓋提供支持。

**供應鏈靈活性支持Lands End Inc毛利增長**

第二季度毛利率同比提升90個基點至49%，儘管公司面臨初期關稅阻力。管理層將這種毛利韌性歸功於靈活的供應商重新談判、外部分擔關稅負擔以及對客戶的有限價格傳導。

"我們在採購網絡方面做出了許多改變。這些改變對我們來說非常成功，讓我們能夠靈活應對關稅的變化，在不同市場之間進出。我們還與供應商合作，縮減了供應商數量。這讓我們能夠與他們分擔一些負擔。我們認為他們承擔了我們面臨的關稅上漲的一半。剩餘部分，我們在內部改變以解決低毛利表現和向客戶傳導價格之間基本平均分配，後者可以說是相對較小的漲價。我們將努力把這個數字控制到最小。但我不想粉飾太平，說我們可以吸收全部影響。"——首席執行官Andrew McLean

通過利用供應鏈靈活性和供應商合作伙伴關係，Lands End Inc能夠保護盈利能力並維持定價權，即使在波動的關稅環境中也是如此。

**B2B業務強化Lands End Inc收入穩定性**

該公司的主要B2B渠道——制服業務（商業制服）和校服業務分別實現了5%和高個位數的同比收入增長。最近與企業客戶簽訂的合同以及在OCATEC（化學安全認證）校服產品方面的擴張，改善了合同期限和客戶留存率，使業務從週期性零售趨勢中脫穎而出。

"在商業制服方面，我們專注於與企業客戶建立規模和合同期限，取得了顯著成果。今年，我們贏得並延長了與幾家大客戶的合同。標誌着我們在第二季度記錄的合同期限最高增長。自2014年公司拆分以來，這一業務表現優異。隨着我們加強這一策略，我們預計在未來一年將在關鍵行業領域增加其他知名企業。我們的校服業務又度過了一個強勁的季度。在新客戶獲得的推動下，收入實現了高個位數增長。"——首席執行官Andrew McLean

B2B業務的合同增長勢頭和產品差異化為Lands End Inc提供了更加可預測和防禦性的收入基礎，支撐其抵禦零售市場波動的能力。

**展望未來**

管理層指導2025財年第三季度淨收入為3.2億至3.5億美元，GMV增長為中高個位數，調整後淨利潤為300萬至700萬美元，調整後EBITDA為2400萬至2800萬美元。全年指導預計收入為13.3億至14億美元，GMV增長為低至中個位數，調整後淨利潤為1900萬至2700萬美元，調整後攤薄每股收益為0.62至0.88美元，調整後EBITDA為9800萬至1.07億美元，包括2500萬美元資本支出。董事會對戰略替代方案的審查仍在進行中，電話會議期間未提供新的披露信息。