周二，期權市場總成交量5070.27萬張合約，低於90日均量6314.28萬張，其中Call佔比58%；IBM期權合約成交近50萬張，Call佔比約55.3%；微軟期權合約成交48.22萬張，Call成交佔比約72.6%>>

一、市場概覽（7月14日）

周二，美國CPI超預期降溫大幅削弱了聯儲局7月加息的預期。美股三大指數集體收漲，道指漲0.02%，納指漲0.9%，標普500指數漲0.38%。

期權市場總成交量5070.27萬張合約，低於90日均量（6314.28萬張合約），其中看漲期權佔比58%。

二、期權成交總量TOP10

SK海力士ADR期權首日火爆，看漲資金搶籌200美元Call 

ADR期權周二正式登陸美國期權交易所，為全球最大衍生品市場的投資者提供了博弈這家AI存儲龍頭的新工具。上市首日，早盤成交量迅速觸及約3.3萬張合約，短期看漲期權成為資金最密集的攻擊方向。

從成交結構看，逾三分之二的期權成交量集中在當周到期的短期合約，反映出資金對短線行情的押注偏好。成交最活躍的是執行價185美元的看漲期權，約2900張；執行價145美元的看跌期權緊隨其後，表明部分資金也在配置下行保護。

此外，8月到期、執行價200美元的看漲期權成交超1500張，反映出投資者對股價中期突破200美元的信心。

微軟跌超1%，期權合約成交48.22萬張。其中，Call成交35萬張，佔比約72.6%。7月15日到期、行權價390美元的Call成交最為活躍，共成交5.57萬張合約。

一筆規模達57.69萬美元的CALL買入，是當日最顯著的方向性押注。該筆交易買入的是2026-08-21到期、450.00行權價的CALL，共計1268張，按當前股價384.93來看屬於虛值看漲期權。如此遠月虛值CALL的大額買入，通常體現出交易者願意支付權利金去博取未來一段時間內股價上行彈性，屬於較為明確的偏多佈局，也反映出對微軟中長期上漲空間的積極預期。

從全量大單情緒來看，微軟期權資金面呈現明確偏多格局。整體上，看多資金顯著佔優，主導力量來自一筆遠月虛值CALL的大額主動買入，說明市場更傾向於押注後續股價具備進一步上行潛力；與此同時，雖然也有小規模虛值CALL賣出對短線漲幅形成一定剋制，但不足以改變整體多頭氛圍。綜合而言，當前大單交易所傳遞出的市場情緒偏向樂觀，資金更願意為未來上漲預期支付成本。

三、異動觀察

IBM大跌25%，期權合約成交近50萬張。其中，Call成交27.65萬張，佔比約55.3%。7月26日到期、行權價220美元的Call交易最為活躍，共成交2.36萬張合約。

IBM二季度初步營收172億美元，低於市場預期約4%，主因6月下旬客戶資本支出突然轉向服務器、存儲等硬件，導致軟件及主機相關大額交易延遲。CEO稱未料到客戶預算轉向，應變和執行速度不夠快，許多大型交易未能按預期時間完成簽約。

一筆規模達4103.95萬美元的PUT四腿組合成為當日最大看跌大單。該組合買入2026-07-17到期290PUT，同時賣出310PUT、300PUT和285PUT，四個執行價均位於當前股價之上，屬於複雜的實值PUT價差結構。整體來看，這並非單純買入PUT，而是通過賣出多腿降低成本、重塑盈虧區間，更接近機構針對中長期下行風險進行的保護性或偏空佈局。

從全量大單來看，IBM期權資金明顯偏空，大額PUT組合和看跌價差佔據主導，幾乎沒有相應的看多力量對沖，反映機構更傾向於提前佈局股價回撤風險，整體期權情緒維持偏空。