摘要

巴克萊銀行將在2026年02月10日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營收與盈利質量的變化及投行業務的持續修復動能。

市場預測

市場一致預期本季度巴克萊銀行調整後每股收益為0.43美元，按年預計增長126.32%；公司上一季度財報對本季度的營收、毛利率、淨利潤或淨利率未披露可對比的預測數據。主營業務亮點集中在巴克萊投資銀行板塊，上季度實現收入33.07億美元，佔比46.01%，在資本市場恢復與交易活動改善背景下韌性增強。發展前景最大的現有業務為巴克萊投資銀行，期內收入33.07億美元，按年趨勢受上一財季交易與承銷回暖影響，延續對集團營收的核心拉動。

上季度回顧

上季度巴克萊銀行實現營收合計（分業務口徑）約71.26億美元，毛利率未披露，歸屬母公司淨利潤為17.12億美元，按年數據未披露，淨利率為26.20%，調整後每股收益為0.65美元，按年增長16.85%。上季度按月看，歸母淨利潤按月下降10.41%，主要受費用及部分資本市場條線季節性影響。公司主營業務中，巴克萊投資銀行實現收入33.07億美元，佔比46.01%；英國巴克萊銀行實現收入21.19億美元，佔比29.48%；美國消費銀行實現收入8.23億美元，佔比11.45%，延續穩健貢獻。

本季度展望

投行業務的訂單管線與資本市場活動

投行業務在上季以33.07億美元的收入居集團首位，並在承銷與併購顧問活動回升的推動下表現突出。本季度展望中，若一級市場發行延續去年四季度的修復節奏，承銷費收入有望保持韌性；同時，併購交易的推進通常滯後反映至費用端，預計將對收入形成逐步貢獻。鑑於投行業務對集團的收入與利潤權重較高，其對盈利波動也更為敏感，潛在的市場波動、風險偏好變化與監管環境調整都可能影響項目落地節奏與費用質量。考慮到上一季度淨利率表現為26.20%，若投行業務高質量訂單推進並帶動費用率改善，將對淨利率與每股收益形成正面支撐。

英國零售與公司金融的息差與資產質量

英國巴克萊銀行上季收入21.19億美元，佔比29.48%，是集團現金流與穩定性的關鍵支柱。息差在利率環境變化下對淨利息收入的影響顯著，若英國利率政策逐步進入觀望階段，零售與公司客戶的孖展需求結構性分化將影響息差與淨利息收入節奏。資產質量方面，逾期與撥備的邊際變化會直接影響利潤表的可持續性，在上季度歸母淨利潤17.12億美元的基礎上，若本季度風險成本保持可控，將有利於維持穩定淨利率區間。不過零售端的信用卡與房貸業務對宏觀就業與收入預期較為敏感，需要關注季節性與消費信用周期的影響。

美國消費金融的規模擴張與費用效率

巴克萊美國消費銀行上季收入8.23億美元，佔比11.45%，在信用卡合作與聯名卡生態中具備較強的客戶獲取能力。若本季度繼續通過高價值合作與精細化風險控制擴大發卡規模，費用效率優化有望抵消營銷投入的短期壓力。在淨利率26.20%的集團背景下，美國消費金融業務的風險調整後收益對集團利潤有增厚作用，但需要把握好增長與資產質量之間的平衡，防止損失率的周期性上行侵蝕盈利。結合上一季度歸母淨利潤按月下降10.41%的情況，費用節律與信用成本的穩定將成為市場檢驗這一板塊質量的關鍵點。

分析師觀點

從近期六個月的媒體與路透/金融終端摘要看，多數機構對巴克萊銀行的盈利韌性與投行業務修復持偏正面態度，看多觀點佔比更高。一則輿情顯示，2025年第三季度巴克萊實現營收96.66億美元、每股收益0.42美元，雖低於當期普遍預期0.54美元，但收入端顯現修復，部分機構認為投行業務訂單管線穩中向好。本次季度前瞻中，機構研判更關注調整後每股收益的改善彈性與淨利率維持區間，觀點原話指出「在資本市場活動回暖與零售銀行資產質量穩定的共同作用下，巴克萊的盈利質量或呈現穩中改善的態勢」。基於此，當前更大比例的觀點傾向於看多，核心依據包括：投行業務收入佔比高、承銷與交易條線對盈利的敏感度提升；英國與美國兩地零售與消費金融的現金流穩健；以及本季度調整後每股收益市場預期為0.43美元、按年改善明顯，對股價的短期與中期驅動形成支撐。