當“鮑威爾防線”遭遇“特朗普關稅”，美聯儲內部已產生三大分歧點！

投資者應當以審慎態度看待即將公佈的美聯儲最新會議紀要，這份文件仍值得逐字推敲。

定於北京時間週四凌晨2點發布的這份紀要，詳細記錄了3月19-20日政策會議的討論內容——當時美聯儲將基準利率維持在4.25%-4.50%區間，並釋放年內降息三次、每次25個基點的政策信號。

然而時移世易，市場格局已發生劇變。自特朗普4月2日拋出全球關稅計劃後，美股應聲大跌，多位經濟學家預警年內可能出現經濟衰退。鮑威爾在4月4日的講話中明顯轉向鷹派，警告稱“我們正面臨高度不確定的前景，同時承受失業率與通脹雙雙攀升的風險”。最新期貨市場數據顯示，交易員已將年內降息預期上調至四次。

這份會議紀要雖然反映的是“前關稅時代”的政策考量，但仍能揭示美聯儲決策層當時的共識程度。First Eagle Global Value高級分析師阿皮奧（Idanna Appio）指出：“三月會議上，決策者對經濟前景的預測存在顯著分歧。”

她特別強調將關注三大分歧點：關稅政策影響、通脹風險演變以及就業市場韌性。在當前經濟形勢快速變化的背景下，任何政策線索都具有特殊價值。

市場分析人士還將重點關注紀要中關於金融穩定性的討論。三月以來，信貸市場脆弱性加劇，波動率持續攀升。若紀要顯示美聯儲當時已對金融體系潛在風險保持警惕，投資者可能需要重新評估其政策定力。

另一個關鍵看點在於美聯儲縮表進程。儘管央行持續通過減持債券來收緊流動性，但鮑威爾近期暗示可能最早在六月調整這一政策。會議紀要可能透露決策者對該議題的討論深度。隨着市場流動性擔憂再起，任何政策轉向的信號都將引發高度關注。

鮑威爾始終強調數據導向的決策原則。這份紀要將揭示三月會議上最受關注的經濟指標。但資深市場觀察家更看重文字表述的微妙差異。“經驗豐富的聯儲觀察者會特別留意那些晦澀難懂的句子，”曾在紐約聯儲任職的海港資本投資經理舒爾邁爾（Jake Schurmeier）透露，“這類表述往往意味着決策層存在重大分歧。”

具有15年紐約聯儲工作經驗的阿皮奧則表示，將着重分析“暫時性”與“持續性”等關鍵表述，以此研判決策者對通脹的定性判斷。同時，“少數”、“多數”等量化表述也將成爲窺見政策分歧的重要窗口。美聯儲下次議息會議將於5月6-7日舉行，這份紀要或爲未來政策走向提供重要指引。